註：1. 單位：營收、稅後淨利、及股本為百萬元；EPS 為元；PE 為倍

訪談內容

• 合邦3月營收為9688萬元，MoM+222%、YoY+387%，創下單月歷史新高。累計首季營收1.67億元，營業毛利5900萬元，營業利益2658萬元，稅前淨利3011萬元，EPS 0.73元。
• 目前合邦的四大產品線為Audio-CD SoC IC（營收比重80%）、Scanner IC（營收比重16%）、LVD面板控制IC、電池電源測量IC。受惠於香港毅力電子年度AUDIO-CD晶片大單敲進，合邦預估今年AUDIO-CD 晶片出貨量將挑戰1000萬顆，市佔率約8%，較去年出貨量200 萬顆大幅成長4 倍。1月份AUDIO-CD晶片出貨量為4.5萬顆，2月份出貨量小幅下滑至3 萬顆，3月份新版AUDIO-CD晶片開始出貨，單月出貨量即一舉衝高至10萬顆以上，4月份預估出貨量將攀升至12萬顆以上，營收可達1.2億元，而以目前手中接單量估算，五、六兩個月的出貨量肯定較四月份增加。
• 在Audio-CD Soc IC 中，隨身聽的ESP（Electronic shock Protection）佔出貨比重的28%（毛利率為43%）、Non-ESP 佔25%（毛利率為30%多）、手提音響佔13%（毛利率為25%）
• Q3將推出CD-MP3（2顆IC），2003年導入CD-MP3 Soc IC。掃描器的Analog FrongEnd IC全年出貨量約200萬顆，市佔率約10%。今年將投入的LVDS面板控制IC ，正與彩晶合作測試中，預計Q2可投產，但此部份並未列入財測中。
• 合邦財測預估今年營收可達10.29億元，營業利益2.16億元，稅後淨利2.18億元，EPS 5.3元。投顧預估營收可達12億元，營業利益2.52億元，稅後淨利2.55億元，EPS 6.2元。

公司策略分析

• 合邦今年營收成長動力，主要是來自於全球首顆開發出來的Audio-CD系統單晶片IC，產品雛型在去年已經完成，但由於應用軟體未臻成熟，且欠缺量產的認證經驗，因此產品推出市場過程較為耗時，經過與客戶不斷的配合與改進，目前產品功能水準已經和日商競爭對手不相上下。

風險分析

• Audio-CD Soc IC下半年有微幅降價的空間。

整體評論

• 合邦電子表示，由於新版IC推出上市，及消費性電子產品旺季效應帶動，預計第二季、第三季該公司業績仍將持續翻揚。

投資建議

• 被市場視為今年上櫃黑馬股之一的合邦電子，今年以來漲幅已逾五倍，預估EPS上看6元，然大盤在反映PC淡季效應下，短線建議觀望，中線可待80元以下低接。