單位：百萬元

購併泛亞電信後，八月份營收與獲利雙雙再締歷史新猷，預計今年轉投資收益可達9億元至10億元之間，其中泛亞電信可貢獻4億元至5億元，營運平穩，美國911事件，撥接美國的話務量激增，九月份營收可望再向上攀升，目前預估本益比僅9倍，為盤勢不佳時的資金避風港，建議37.5元以下買進。

投資重點：

1.購併泛亞電信，採雙品牌營運，期望創造

5/9以每股39.9元，總計135億元現金購併泛亞電信，取得泛亞電信97%股權，目前合計行動電話用戶數約達640萬戶，成為台灣最大的行動通訊業者，兩家業者要完全合併，至少要費時一年，真正的效應仍須2002年才能展現。

2.台灣固網持續自市場買進台灣大

台灣固網五月份以盤後標購方式，共標購34.18萬張，持股9.31%。至七月底止，陸續在市場買進台灣大，累計持有台灣大54.1120張，持股比例為14.74%，成為台灣大最大單一法人股東。

3.半年報營運實績

上半年營收244.64億元，達成年度營收目標的47.24%，稅前83億元，yoy：27%，達成率則為48.24%，稅後79億元，yoy：17%，達成率49.7%，以除權後股本367億元計，每股稅後2.14元。

4.下半年營運策略

平均用戶帳單貢獻度（ARPU）自四月份起開始回升，目前約在700元至750元之間，成本約500餘元，泛亞電信ARPU約1000餘元，成本則略高於台灣大，由於泛亞的加入，預計今年底合計可提升至780元至790元。計劃自第四季開始，提供低階到高階的全系列彩色營幕手機，一舉囊括新進用戶和換機市場商機。

5.八月份營收與獲利雙雙創下歷史新高紀錄

八月營收42.56億元，為自五月份之後，營收連續第四個月創歷史新高，yoy：2.5%，稅前20.43億元，為連續第二個月創歷史新高，較七月份增加3.19億元。主要是因八月起認列泛亞獲利約2億元（七月份獲利延至八月份入帳），估計往後單月可認列約1億元。前八月營收329.96億元，達成年度營收目標的63.7%，稅前120.18億元，達成率90.9%，以股本367億元計，每股稅前3.27元。

6.持續推出各式加值型服務

2000年推出簡訊服務之後，營收成長率雖大幅增加，但佔總營收的比率約在2%至3%，比重仍不大。為了符合消費市場的圖形下載需求，已和美國迪士尼合作，提供符合彩色螢幕手機使用的圖形下載，預計九月份還會簽訂第二家合作伙伴，提供日本卡通造型的彩色圖形下載，新服務為未來營運成長的動力。