友邦雙核心收益基金經理人蘇耿賢表示，如果透過美國公債和GNMA的雙核心操作模式，將可掌握三大投資效益。第一個效益就是可享利息收益與潛在資本利得，尤其是在美國聯準會Fed降息前。第二個效益就是，美國公債與GNMA幾乎沒有信用風險，因為兩者均由美國政府100%直接擔保，具高債信品質保證，。第三個特色就是在長期平均可望維持穩定正報酬的情況下，將可累積出的複利效果。

第一個優勢就是可以兼顧收益與潛在資本利得，打敗升降息循環。友邦雙核心基金經理人蘇耿賢表示，如果參考Citigroup Treasury Index可以發現，美國公債從1991年1月起至2006年12月過去15 年間，平均報酬6.97%，風險值4.46%；另參考Citigroup Mortgage GNMA Index，同樣期間GNMA 在過去15年的平均報酬為7.07%，風險值2.81%。

如果再按照過去15年的降息循環、升息循環階段，把美國公債和GNMA做不同的比重配置，也就是當進入降息循環時，把70%的資產放在美國公債、30%投資GNMA；等到進入升息循環時，則調整成70%投資GNMA、30%放在美國公債，年平均報酬可達7.35%。第二個優勢就是等同於美國政府保證的高債信品質。

蘇耿賢表示，全球唯二由美國政府直接做擔保的，就是GNMA和公債。蘇耿賢指出，就算是買投資等級為AAA的債券，都還是有被調降信用的可能，但是公債和GNMA就幾乎沒有這樣的信用風險，所以這兩者的債信等同於美國政府。尤其是碰到現階段景氣成長趨緩，市場風險意識增高，所投資標的是否具有高債信品就更顯得重要。

第三個優勢就是長期穩定正報酬所帶來的複利效果。例如，如果在1999年1月至2006年12月，投資美股Nasdaq和雙核心資產(其中美國公債是以Citigroup Treasury Index為代表、GNMA則是以Citigroup Mortgage GNMA Index為代表所模擬配置)各100萬元，7年下來，投資美股Nasdaq所累積的總報酬為63.21%，投資雙核心資產所累積的總報酬為46.35%。

乍看之下，投資Nasdaq的報酬率似乎高於雙核心，可是由於股市有漲有跌，無法長期穩定維持正報酬，以致於複利效果不明顯，所以7年下來投資Nasdaq實際上只賺了10萬元。相較之下，雙核心資產因波動度低，且長期下來幾乎能維持穩定正報酬，加上複利效果的威力，7年下來，反而賺了56萬元。

根據Lipper統計，從1987年1月至2006年12月過去20年中，任何一個月月底投資美國公債(以Lehman Brothers US Government Index為代表)且長達18個月，實際上有99%以上機率可獲得正報酬，加上GNMA 的波動度向來就比美國公債低，利息收益又通常高於美國公司債1%，雙核心資產配置長期下來幾乎均能長期維持穩定正報酬。

友邦投信表示，由於美國公債與GNMA幾乎沒有信用風險，因此將80%以上的資金分別投資於美國政府公債、GNMA，並適時調整兩者的配置，將能有效兼顧風險與報酬，因應不同的降息或升息循環。由於美國經濟今年將朝向軟著陸的趨勢前進，雖然不預期美國經濟出現嚴重的衰退，但當金融風險也一一浮現出來，投資人應提高憂患意識，重新檢視並調整投資組合。

資料來源：Lipper；資料日期：1997~2006