台股自今年開春以來就開始走自己的路，表現明顯優於全球主要股市。產業急單效益延長為短單，能見度也從2月持續延伸至第2季，在市場氣氛逐漸轉趨正面之下，台股在看淡不淡，看回不回的氣勢下，底部逐漸向上墊高，今年以來漲幅達8.07%(資料來源：Bloomberg, 2009/03/20)。凱基投信專戶管理部協理李梅蓮指出，觀察今年以來外資買賣超與融資融券變化，隨著美元走弱與台股走強，外資3月份以來逐漸轉賣為買，外資回補金額似乎有逐漸擴大的跡象，預估只要全球股市不再出現重大意外利空迫使外資回流母國，台股長期底部有機會逐漸確立。但是隨著指數越墊越高，隨著各種市場消息流動，類股輪動可能加快，加上台股短期漲幅迅速，投資人須留意追價風險，多元分散的類股配置或者選擇一般型的股票型基金相對是第二季較穩健的投資策略。

三大法人今年以來買賣超變化(單位：億元新台幣)

資料來源：證交所，2009/3/23

李梅蓮指出，短期市場交易量有放大的趨勢，市場可能有過熱的跡象，短期指數有可能稍作整理。可喜的是今年以來融資餘額並沒有隨著股市大幅上揚而快速增加，相較於一年多前融資餘額約3,278億的水位，顯示市場籌碼相對穩定，因此預估台股大幅下修的機率應該不高。除此之外，目前融券水位相較於2007年底的水準快速成長約七成，台股持續上揚將使得空方回補速度加快，預估將對短線產生有利支撐。

台股融資餘額與融券變化

資料來源：證交所，2009/3/23

在短單效應之後，第二季即將登場的兩岸會談之相關議題將是影響台股走勢的觀察重點之一。此外，歐美經濟第二季能否出現止跌回穩的跡象，將牽動電子出口產業下半年營收展望。展望第二季，快速的類股輪動可望形成良性循環，若歐美金融類股營收獲得改善，加上兩岸會談中MOU若有具體進展，預估將有助金融類股表現。此外，在兩岸政府持續擴大交流下，觀光、航運、中國內需等傳產類股亦有機會接棒表現。李梅蓮表示，第二季電子族群可以留意能見度較高的線上遊戲、觸空面板、LED背光源等產業，IC設計類股目前漲幅已大，若拉回修正可以留意基本面穩健個股。整體而言預估短期大盤仍未見疲態，指數仍有機會繼續上攻，第二季操作策略宜採由下而上的個股操作，選擇第二季能見度較明朗之個股為主軸，觀察全球經濟變化，若全球景氣底部逐漸確認，可逐步加碼台股。

李梅蓮提醒，台幣三月份快速升值可能使得4月份公佈的季報營收受到衝擊，若衝擊幅度過大可能將影響出口類股走勢。而歐美下半年景氣是否能夠落底、中國擴大內需所帶動的急單能否持續到下半年，將牽動五窮六絕的機率。李梅蓮建議，在景氣渾沌不明，多空交替之時，類股輪動通常較為快速，建議第二季佈局以多元分散的方式作類股配置，或者選擇一般型的台股基金作為佈局重點，相對較為穩健。