緊盯美元功成身退，資金回流亞洲市場

向來不按照牌理出牌的中國人民銀行，在6月19日晚間宣佈，根據國內外經濟金融形勢和中國國際收支狀況，決定「進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人 民幣匯率彈性。」此舉再度引發市場一陣譁然，一般認為這是將現行人民幣緊釘美元的政策，回復到一籃子貨幣的一種訊號釋放，同時也意味著，中國將終結從 2008 年金融海嘯以來，實施了23個月人民幣緊釘美元的政策，增加人民幣的匯率波動區間。表面上看起來這是針對美國總統歐巴馬和美國財長蓋特納不斷抨擊人民幣匯 率的回應，選擇在6月26日和27日G20高峰會前夕宣佈增強人民幣匯率彈性，以杜絕美國聯合各國針對此議題窮追不捨的進行撻伐。

人民幣升值，預計將吸引資金重回亞洲市場，從中國央行宣佈後，市場對人民幣升值預期已經有明顯的反映，根據彭博資料，人民幣兌美元12個月無本金交割遠期 外匯(NDF)從6月18日的6.71 元人民幣/美元來到6月21日一開盤的6.63 元人民幣/美元)，與6月21日即期匯率6.82 元人民幣/美元隱含將近3%的升值空間，人民幣升值，可望吸引資金重回亞洲市場，亞洲各國也會跟著放寬貨幣升值幅度。事實上，回復有管理的浮動匯率制度是 中國的既定政策，中國當局只是順水推舟，2008 年7月至今，由於全球金融危機蔓延，人民幣對美元匯率中間價一直在6.82 元到6.84 元人民幣/美元之間狹幅波動。近年中國主要經貿夥伴呈現明顯的多元化態勢，最近兩個月來，人民幣對歐元不斷升值近9%，人民幣匯率如果盯住單一貨幣變化， 不能反映匯率的實際需求。另外，此舉也彰顯中國對經濟前景增長的信心，同時減緩通貨膨脹的壓力，符合中國政府調結構控內需的目標，轉向內需拉動而非過度依賴出口。　

人民幣升值與股市走勢多呈現出正相關，有利市場中長期走勢

對股票市場而言，人民幣升值與股市走勢都呈現出正相關關係，境外資金的流入再加上國內民間資本的共同作用，對股價帶來長期性的利多影響。人民幣升值的憧憬，會帶動相關人民幣受惠類股的相關市場表現。以類股而言，外幣負債比例較高的航空股從中獲益最多；從成本邏輯考量，由於中國部分行業依靠進口原材料，人民幣升值將會降低這些行業的相對進口成本從而提升收益，包括依靠大量進口紙漿的造紙行業以及部分鋼鐵企業；另外，人民幣升值將提升消費購買能力，支撐消費週期行業持續走強。對紡織等的出口行業來說，工資調漲的問題還沒解決，現在又得面臨升值可能造成匯損的雙重壓力，對出口獲利勢必造成衝擊。不過在官方強調不進行一次性重估及不會大幅波動的兩大前提下，人民幣放寬所造成的升值幅度還有待觀察。ING投信認為，為了不對出口企業造成過大衝擊，人民幣最有可能維持長期緩步的升值趨勢不變。