根據近10年採集21個國家的股市樣本研究，新光新興星鑽基金經理人鄭絲后發現，投資已開發市場，產業選擇重於國家配置，相反地，新興國家數量多如繁星，評估新興國家的投資吸引力，國家配置反而優於產業選擇，顯示投資新興市場，國家體質佳應優先考慮，投資策略宜由廣泛性布局，調整為更集中投資主要潛力國家。

五大指標體檢新興國家

如何挑選下一波主要潛力國家，鄭絲后認為，總體經濟(包括政治風險評估)、企業盈餘預測、投資價值、技術分析以及市場投資情緒等5大指標，是分析新興國家投資潛力的主要重點。綜合上述5大指標，鄭絲后提出中國、印度、南韓、巴西、土耳其等國家，是新興市場長期看好的明星國家。

IMF最新預估 中國今年經濟成長超過8%

中國方面，儘管近來發布新一波宏觀調控政策引發市場動盪，不過，新一波調整政策側重於重建產業政策，將有助於產業長期發展，並藉由此波降溫政策，抑制中國房市過熱現象，屬於短空長多政策。此外，市場也普遍預期，中國景氣最壞的時刻似乎已經在2008年底步入前波景氣循環谷底，近來市場的獲利回吐拉回整理，正讓先前尚未布局的投資人有擇時建立部位的機會，根據IMF最新預估，2009年中國經濟成長率維持8.5%、2010年上看9.0%，經濟前景樂觀。

政治逐漸穩定 印度經濟急起直追

印度市場則逐漸進入過去20年前的中國發展模式，正處在經濟高度發展階段，經濟復甦型態屬於內需導向，出口占GDP比例不高的印度，在金融海嘯期間，經濟扭轉發展仰賴內需貢獻，過去印度經濟成長在中國之後，主要原因在於政府行效率不彰，但2009年新總理哈辛連任後，經濟成長力道可望逐步拉近與中國差距，根據IMF預估，印度2009年經濟成長率可達5.4%、2010年出現6.4%的成長趨勢，復甦潛力十足。

政府強勢作為 韓國振興經濟方案發酵

韓國則是各個新興市場中，經濟發展最為成熟的國家，但也是在2008年金融海嘯期間受傷相對較重的地區，但由於政府大力推動各項刺激經濟方案，擴大政府支出，強化經濟成長率，創下史無前例的7,803億新台幣的預算規模，較1998亞洲金融危機之際的政府支出多上兩倍，展現政府強勢作為，此外，韓國經濟仰賴出口為主，全球經濟復甦後，經濟除受惠出口驅動外，韓圜匯率巨幅貶值，使得外貿順差增加，工業生產指數回到正成長，失業率下降，IMF最新預估，南韓2009年經濟成長率雖然達-1%負成長，但2010年可望出現3.6%正成長，投資錢景誘人。

2016主辦奧運 巴西全面加速發展

拉丁美洲市場中的巴西，近來已擺脫金融海嘯衝擊出現復甦，經濟運行狀況明顯改善，其中，受金融危機影響嚴重的汽車、鋼鐵和建築等產業，景氣重振現象尤其明顯，汽車產量與鋼板出口量大幅提升，此外，巴西申請2016年奧運成功，政府將大興土木，編列更多基礎建設預算，同時放開居民購房貸款限制，加強興建住房等基礎建設，以刺激經濟、增加就業機會，下半年經濟復甦更呈現全面加速發展趨勢，全年經濟成長率4%的目標可望達成。從IMF最新預估顯示，巴西2009年面臨-0.7%的經濟負成長，但展望2010年，經濟成長率仍可望恢復3.5%的正成長，成長實力雄厚。

金融產業看俏 土耳其晉身歐亞明日之星

連結歐亞大陸、具伊斯蘭文化背景的土耳其，整體經濟環境表現優異，因歸功於IMF推動改革，抑制通貨膨脹，迫使銀行增強資產負債表，最重要的是，土耳其對外資抱持歡迎態度，致力於加強實力，總人口數高達7600萬人的土耳其，也是一個具吸引力的消費市場，同時，土耳其勞動人口受過良好教育，接近歐洲地區，或者精英管理階級的等級，儘管去年全球遭受金融風暴，但土耳其在經濟衰退下卻未面臨危機，特別是土耳其申請加入歐盟，有助於改善經濟。根據IMF最新預估看出，土耳其2009年經濟成長率達-6.5%的負成長，但2010年經濟成長率卻高達3.7%的正成長，景氣復甦可期。

下波布局重點 中印韓巴土出列

從歷史投資經驗觀察，股市漲多必有拉回整理階段，鄭絲后認為，新興市場上半年以來的強勁漲勢，主要反應歐美市場復甦的預期，未來值得留意的是歐美經濟復甦力道，一旦景氣擴張氣勢未如投資人預期，股市的修正壓力加大勢在難免，然而，個別新興市場國家仍有地區性成長題材與基本面支撐；此外，政治風險在各個新興市場中，也是必須留意的現象，能掌握市場透明度相對較佳的國家，就能降低政治、經濟的不穩定性因素，下波布局重點，仍以中、印、巴、韓及土國等強勢新興國家優先考慮。