Flash不斷擴大的需求容量引爆商機，未來仍持續看好 NAND Flash應用範圍涵蓋了Digital Camcorder與多媒體手機的記憶卡、內建於MP3播放器及Flash Based USB等，而NAND flash降價更提高了其應用終端產品的成本競爭力，進而推動了行動消費電子市場的成長，隨著NAND Flash容量從1GB、2GB，主流的4GB時代到2006年下半年Apple電腦已可能推出8GB高容量產品；Flash不斷擴大的需求容量引爆商機，未來仍持續看好。

NAND Flash的應用需求帶動下，市場規模不斷擴大

受到手機、數位相機、MP3播放器、及USB裝置等應用需求帶動下，NAND Flash的市場規模亦不斷擴大，國際大廠紛紛跨入NAND Flash市場，例如STMicroelectronics、Intel與Spansion皆透過策略聯盟與新產品推出，進軍NAND Flash市場。

NAND Flash已成為通訊及消費性電子產品最重要的儲存元件

NAND Flash具備體積小、耗電量低與高抗震特性，已成為通訊及消費性電子產品最重要的儲存元件。NAND Flash除了帶動消費性電子產業的興起，如隨身碟、MP3播放器、快閃記憶卡與讀卡機等。隨身碟產業為NAND Flash進入消費性電子產品最重要的產品之一，另一項產品則是快閃記憶卡。

Flash 市場的成長性相對較高，預估於2000~2009年年複合成長率約在15%

記憶體市場主要以DRAM及Flash兩大記憶體為主。其中Flash 市場的成長性相對較高，預估於2000~2009年年複合成長率約在15%，高於DRAM的10%。

Flash Memory因具有不揮發、可輕易抹寫等特性，故許多可攜式產品都採用Flash Memory。Flash依照儲存程式或處理資料的不同應用，可分為NOR 型及NAND型，NOR Flash為Intel所發展出來的架構，讀取速度較NAND Flash快，其特性為高電壓、需要較長的抹除時間和較大量的抹除區塊，主要做為程式儲存之用。主要技術領先者為Intel、AMD及Fujitsu，目前手機為NOR Flash最主要的應用領域。NOR型Flash市場主要由Intel和AMD所掌握，2004年市佔率分別為25％、24％，在領導大廠打價格戰的同時，小廠競爭力減弱，壓力加大。

NAND Flash是由Toshiba所發展出來的架構，讀寫資料速度較慢，但有較小的Memory Cell面積，成本較NOR Flash低，因此目前市面上的大容量Flash產品都以NAND Flash為主，可做為消費性電子產品資料儲存之用，主要技術領先者為Toshiba及Samsung，其中數位相機等產品之大量影音資料儲存是NAND Flash最主要的應用，大部分為快閃記憶卡的產品型態。

圖一：全球NAND Flash市場規模預測

資料來源：拓墣產業研究所 /中信證券集團整理

三星將轉移部份DRAM產能，改為投產NAND型Flash，以彌補產能缺口

2007年全球音樂手機出貨量可望上看8,000萬支規模，帶動2007年下半全球NAND Flash市場成長20％，估計產能缺口約超過5％，為此，三星將轉移部份DRAM產能，改為投產NAND型Flash，以彌補產能缺口。

國際大廠積極投入NAND型Flash生產

據市調機構iSuppli報告指出，2006年第三季NAND型Flash）銷售額達31億美元，較第二季27億美元成長11.8％，其中Toshiba因位元產能順利提升，市佔率向上推升至27.8％，與Samsung Electronics間的距離頓時拉近不少。另一方面，Intel及近期積極投入的Micron，2業者並且合資成立IM Flash主攻NAND型Flash，雖銷售規模仍小，但亦展現高度成長動能。

iSuppli指出，原先預測2006年第四季市場可望較第三季攀升21％，但由於採用Flash的MP3播放器需求似乎有下滑趨勢，因此iSuppli表示近期內可能會調降第四季銷售預期。

Apple為MP3播放器產業開出新紀元，也將NAND型Flash產業的應用需求推向頂峰

快閃記憶卡、隨身碟等NAND型Flash相關產品，在終端市場普遍，每年的需求量持續增加，2006年蘋果棄微型硬碟、改採NAND型Flash作為MP3播放器的儲存媒介。Apple新產品推出，規劃大力將NAND型Flash產業往高容量推升，消耗不少持續開出的新產能，讓NAND型Flash市場喘了口氣，Apple對於NAND型Flash產業的影響，仍是有舉足輕重的地位。

個股分析：群聯(8299.TW)

群聯為台灣Flash控制晶片之領導廠商，與主要NAND Flash生產廠商有緊密策略聯盟關係，因此在原料的取得上具優勢。群聯的Flash供應來源目前以Toshiba為主，佔50%，其次為Samsung，佔25%，另新增Hynix及Infineon等。

群聯的產品線包括IC及成品兩大部分，各佔營收比重15%及75%，剩餘的10%為Flash買賣業務。IC(Flash Storage Controllers)包含USB2.0 Flash Controller及Flash Card Controller，約各佔營收比重7.5%；成品(Flash Application F/G)包含隨身碟(UFD、MP3 UFD)及記憶卡(Flash Card)，約分別佔營收比重40%及35%。群聯具有自身的研發實力，更具有系統整合的能力，未來將朝ODM方向發展。

展望2007年，群聯主要的成長動能為Micro SD記憶卡及SD 2.0記憶卡控制IC。目前推出的SD 2.0記憶卡控制IC已領先同業通過Toshiba class4高速讀取認證，記憶卡成卡的部份則是在Micro SD卡的帶動下將有顯著的成長，應用於PC的 Embedded控制晶片亦將於2007上半年進入量產，而SATA、MMV晶片須等至2007下半年才會開始貢獻營收。此外，群聯轉投資的封測廠群豐日前1GB容量microSD卡已正式量產，2GB容量步入試產。

群聯10月營收17.27億元，主要是受惠隨身碟和記憶卡控制晶片出貨量大幅增加，其中，在隨身碟控制晶片上，除了10月出貨量成長外，對於11、12月展望也是樂觀，其中一部份的貢獻來自於原有模組廠大客戶因應耶誕旺季，下單量大幅增加的貢獻。此外，近期群聯接獲大陸某PC大廠訂單，主要也是隨身碟控制晶片產品線，以搭售業務為主，此客戶的訂單預計可於11月開始出貨，合作初期小量交貨，未來出貨量將逐月成長，此客戶對於未來群聯隨身碟控制晶片業務，將有不小的貢獻。 在群聯轉投資的小型記憶卡封裝廠群豐方面，目前群豐在1GB容量的microSD卡上，已步入量產階段，開始大量出貨，而在2GB容量的microSD卡部分，也進入試產；目前群豐主要客戶仍是以原始股東群聯、宇瞻和美商記憶卡廠PNY為主。群豐其產能到今年年底150~200萬片，明年第一季可到300 萬片，明年年底可到600 萬片。由於目前Micro SD 卡封裝產能吃緊，群聯可透過群豐吸引Micro SD卡客戶，增加Micro SD卡的業務。

群聯於今年11 月通過1.35億元私募案，引進策略聯盟夥伴，預計1 年內完成，目前已有Toshiba 參與2000 萬認購，其餘額度希望能再引進國外Flash 製造廠或模組公司，此次私募案將可帶來更多Flash 記憶體來源及Flash 相關產品的客戶，將有助於公司未來的營收成長。 群聯主要成長來源，除了記憶卡業務成長空間仍大之外，NAND型Flash走入PC應用，預估，2007年群聯營收將維持30％年增率。因此，投資建議逢低承接。

結論

目前國際大廠如Toshiba、Intel、Hynix等擴產Flash下，市場對於2007年全球NAND型Flash市場恐將面臨產能過剩、均價下跌而憂慮，但三星指出，受惠於音樂手機銷售激增，預期2007年下半年將見到NAND型Flash供不應求現象。全球MP3播放機龍頭Apple即將推出音樂手機iPhone，結合手機與MP3播放機的功能，預定在2007年初推出上市，預計第一年出貨量上攀1,200萬支規模，進一步推升2007年全球音樂手機出貨量上看8,000萬支。