今年以來日本大、小型股的股市全面上漲36% ~ 62%間，同時日圓一度對美元貶值至120日圓左右，投資者開始擔憂日本股市後市是不是還可以繼續投資？

英商寶源投資認為，日圓貶值有利日本企業獲利表現；其次是目前日股投資氣勢依舊相當強勁且目前並無任何利空消息，因此要大幅拉回整理機率有限，但是即便市場出現漲高後拉回整理，反而提供更多資金進場機會與股市上漲動能，因此，投資人仍不宜看淡日本股市後市。

今年日圓貶值有利企業獲利，但長線日圓看升，有利中長線投資者投資匯差收益

今年以來日圓貶值有利日本企業獲利與經濟後市；高盛報告指出，日本企業外匯成本預估值平均為105日圓，若日圓維持在目前價位，那麼2005年全年日圓平均價位將會維持在114日圓左右，也就是目前匯價水準大約7.9%低估於日本企業的外匯成本預估值，對日本企業獲利有很大的幫助。

此外，野村證券報告也支持日圓貶值有利於日本經濟和企業；該報告指出日圓貶值10%，有利日本每年GDP成長增加0.4個基本點，出口成長增加1.5個基本點，資本投資增加0.4個基本點，以及消費者支出增加0.1個基本點。

(標題) 今年以來日圓走貶

資料來源：Bloomberg

就中長線而言，英商寶源投資認為，面對美國的結構性不平衡問題、美元升息進入尾聲、日本經濟復甦和外資持續擁入日本市場下，日圓中長期升值機率提高，因此，投資者不宜過度憂慮目前日圓貶值的問題，反而可以趁日圓貶值換取較多的日圓來買入日本資產，待未來贖回再受惠日圓升值獲取匯差收益。

日本經濟持續改善且全球經濟穩健

日本第四季短觀報告出爐，大型製造業信心指數19，非製造業信心指數17，全部工業信心指數10.4，雖然不如市場預估值但都優於上一季表現且仍在上升的改善趨勢，也再次肯定日本企業復甦。

(標題)日本所有工業信心指數持續上揚

資料來源：Bloomberg

此外，10月份機械訂單年成長8.5%，顯示受惠於全球經濟成長所帶來的需求增加；11月銀行放款成長-0.5%，較上月-0.6%改善，顯示銀行放款意願持續提高，有利為企業注入資金活水。

(標題) 機械訂單持續成長

在消費者方面，由於日本可望走出通貨緊縮，再加上受薪家庭薪水增加，都有利刺激民眾消費力，例如10月份家庭支出出成長率2%，優於上月的1%。

除了日本經濟改善外，全球經濟明年依舊穩健成長，也有利於日本經濟成長的續航力。英商寶源投資與市場預估2006年全球經濟成長率分別為2.7%與2.9%。

資料來源：英商寶源投資

日本股市資金動能強

英商寶源投資認為，投資日本股市的國內外資金動能依舊強勁，有利支撐日本股市後市表現。這些統計報告包括：

1.ML調查指出，全球日股投資比重自11月的56%調高至12月的61%；

(標題) 投資人持續加碼日本投資部位

2.高盛統計，外資今年買入日股達895億美元；

3.日本投資信託公會統計，11月份日本國內投資信託基金淨買超日股逾1兆日圓，這是1990年以來第三次單月淨買超逾1兆日圓。

(標題)外資持續買超日本股市

大型股與小型股兼備 才能掌握日股行情

寶源投資建議，大型股主要是出口類股，與國際經濟成長脈動關係緊密，而中小型股大多是內需型產業，可掌握日本國經濟復甦，避免受國際經濟榮枯與日圓走勢影響，故同時投資大型股與小型股，才能兼備出口產業與內需產業的投資契機。投資比重可以視個人的風險承受度來區分，畢竟小型股股性活潑且高獲利背後就是要承擔較高風險。

其次，透過境外共同基金來申購時則除了考慮基金的績效外，還必須同時兼顧基金淨值表現的穩定度與風險值，風險值的評估可以透過該基金在過去日本股市空頭時期是不是較具抗跌性，過去三年的標準差表現是不是同類型基金中相對表現較佳的，以及過去三年的夏普指數等指標來評估，畢竟投資最終且最重要的是保值和追求資本成長。

目前日本股市的看多氣氛依舊濃厚，尤其是等待進場的資金仍排隊等待進場，因此投資人不宜錯過佈局日本的機會。空手的投資者仍建議適度進場投資，至於擔心買在高點者則可以透過定期定額方式進場，以及挑選穩定性較佳的基金介入。

對於既有日股部位的投資者，仍建議繼續持有日本股市，日股出現拉回整理仍是不錯的加碼機會。