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美國次級房貸風暴愈演愈烈，由於市場無法確切預估美國次級房貸相關損失金額到底還有多少，儘管上月美國聯準會所預估的潛在損失介於500億美元至1000億美元，但顯然投資人的預期不止於此，在市場悲觀氣氛加深下，恐慌性殺盤也一再上演。
保誠投信指出，次級房貸的確是個問題，但影響層面僅以相關的金融行業為主，一般企業則影響不大。
根據彭博資訊至八月六日的統計，第二季美國史坦普五百指數成份企業的盈餘年增率達9.06%，遠高於一個月前所預估的4.8%，顯示美國企業持續受惠於全球景氣熱度增溫帶動海外需求上揚，以及美元走勢偏弱增添匯兌收益與出口競爭力下，企業的獲利成長動能依舊不減。
保誠投信認為，目前企業良好的獲利狀況，將是次級房貸利空因素沈澱後，讓美股甚至是全球股市投資人信心回復的重要因素。
即使換一個角度來看美股，當台灣正熱烈討論明年總統大選時，投資人可能忽略了2008年美國同樣也將舉行總統大選，而從過去四十年經驗來看，總統大選前一年美股皆創下佳績，平均漲幅高達19.9%, 而當年高點有九成以上的機率是出現在第四季，因此以歷史經驗來看，第三季可說是絕佳的佈局時間點。
表一：美國總統大選前一年，美股皆收創佳績
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年 |
漲跌% |
|
2003 |
26.4% |
|
1999 |
19.5% |
|
1995 |
33.7% |
|
1991 |
26.3% |
|
1987 |
2.0% |
|
1983 |
17.3% |
|
1979 |
12.3% |
|
1975 |
31.5% |
|
1971 |
10.8% |
|
1967 |
20.1% |
|
1963 |
18.9% |
|
平均 |
19.9% |
資料來源: Bloomberg
在操作建議方面，短期股市仍會呈現震盪格局，現階段投資人須衡量本身風險程度度酌量佈局，不建議短期內過度追高，但中長期投資者，例如欲投資期間在半年以上，則可逢低開始分批佈局。
歷次美股修正說明及統計數據：
自1982年以來，美國股市多頭修正幅度平均為7.6%，平均修正時間為1.4個月，平均花3.3個月回到修正前高點。此次由7月19日高檔已回落6.92%，歷時約1個月。
如參考1998年中所發生的長期資本公司(LTCM)事件，當時美股在11個交易日內回挫10%。由於當年八月俄羅斯盧布劇貶，葉爾欽宣佈無限期延後償還債務，以致LTCM宣佈破產等一連串問題發生，美國聯準會於是在9、10、11月連續三次降息，將聯邦基準利率由5.5%調降至4.75%，在投資人信心回穩後，美股在當年10月初觸底，隨即快速反彈，一個月後上漲18.9%，三個月後更大漲32.9%。
附表一：自1982年以來美國股市修正情形
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起始日期 |
終止日期 |
修正幅度(%) |
修正期間(月) |
回復日期 |
回到修正前高點所需時間(月) |
| 1982/5/7 |
1982/8/12 |
-12.3 |
3.1 |
1982/8/25 |
0.6 |
| 1984/1/9 |
1984/2/23 |
-9.7 |
1.5 |
1984/11/6 |
11.7 |
| 1985/7/19 |
1985/9/27 |
-7.7 |
2.3 |
1985/11/11 |
2 |
| 1987/10/5 |
1987/10/28 |
-29.9 |
0.7 |
|
|
| 1988/4/13 |
1988/5/23 |
-7.3 |
1.3 |
1988/7/14 |
1 |
| 1988/10/21 |
1988/11/17 |
-6.9 |
0.9 |
1989/1/18 |
2.8 |
| 1989/10/10 |
1990/1/29 |
-9.2 |
3.6 |
1990/1/2 |
-1.2 |
| 1990/7/16 |
1990/10/11 |
-19.8 |
2.9 |
1991/2/11 |
5.6 |
| 1994/2/3 |
1994/12/9 |
-7.1 |
10 |
1995/2/3 |
2.5 |
| 1996/7/3 |
1996/7/24 |
-7.1 |
0.7 |
1996/9/12 |
2.3 |
| 1997/3/11 |
1997/4/11 |
-8.7 |
1 |
1997/5/2 |
1 |
| 1997/8/6 |
1997/8/15 |
-5.8 |
0.3 |
1997/9/22 |
1.7 |
| 1997/10/7 |
1997/10/27 |
-10.1 |
0.6 |
1997/12/5 |
1.6 |
| 1998/7/20 |
1998/10/8 |
-20.2 |
2.6 |
1998/11/23 |
2.1 |
| 1999/7/19 |
1999/8/12 |
-8.2 |
0.8 |
1999/11/16 |
4.4 |
| 2004/3/5 |
2004/8/9 |
-8.4 |
5 |
2004/11/4 |
4 |
| 2005/3/7 |
2005/4/20 |
-6.9 |
1.5 |
2005/7/11 |
3.7 |
| 2005/9/9 |
2005/10/12 |
-5.2 |
1 |
2005/11/17 |
1.6 |
| 2006/5/10 |
2006/6/13 |
-6 |
1.1 |
2006/9/26 |
4.8 |
| 2007/2/21 |
2007/3/5 |
-5.8 |
0.4 |
|
|
| 平均 |
|
-10.3 |
2.1 |
|
2.9 |
| 美股多頭行情時平均修正情況 |
|
-7.6 |
1.4 |
|
3.3 |
| 美股“非常時期”修正情況 |
|
-13.6 |
2.9 |
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2.4 |
附註：灰色陰影表示市場出現異常事件
資料來源：Datastream，Goldman Sachs Strategy Research
附表二：1962年以來，美股單日重挫後走勢
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平均 % |
下1交易日 |
下5交易日日 |
下20交易日 |
下60交易日 |
| 單日跌幅超過1% (1129次) |
-0.12 |
0.19 |
0.74 |
2.36 |
| 單日跌幅超過2% (200次) |
0.04 |
0.63 |
1.78 |
4.19 |
| 單日跌幅超過3% (43次) |
0.13 |
1.02 |
2.64 |
6.02 |
資料來源：Citi Investment Research
附表三：歷次亞股修正情況
預期亞洲股市短線仍需整理1至2周
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指數最高點 |
指數最低點 |
修正期間 |
股市修正原因 |
MSCI亞太指數跌幅 |
MSCI亞太不含日本指數跌幅 |
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2004年4月13日 |
2004年5月17日 |
34天 |
美國聯準會首度升息 |
-17.80% |
-20.9% |
|
2006年5月8日 |
2006年6月13日 |
36天 |
全球通膨疑慮 |
-18.9% |
-18.6% |
|
2007年7月24日 |
？ |
23天 |
次級房貸風暴 |
-9.8% |
-11.7% |
資料來源：HSBC Equity Strategy，2007年8月17日
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