西德原油價格今年以來持續上揚，光是一個月內就上漲40.74%，也已經突破了今年以來每桶48美元的新高價位，來到49.16美元；油價的衝刺力道十足，也讓投資人開始擔憂，到底會向去年一樣走雲霄飛車的路徑?還是目前已經達到了滿足點？

凱基全球五色商機基金經理人徐靜霞表示，全球原油開採加上運輸等費用後，成本最低四分之一的原油開採成本在每桶25-30美元左右，今年油價最低來到36美元，已經接近成本，對於產油國而言，絕對不會漠視這所謂「賠本的生意」，也會積極守住成本區以上的價位，OPEC減產配額達成率也已經達到80%，因此在25到30美元間有強力支撐，不過從近期油價的漲勢來看，雖然原油價格屬於波動較為劇烈的商品，不過短短一個月的漲幅超過四成，短線上的確有稍微過熱跡象，因此倘若油價接近每桶50美元可能將會有壓力。

不過若從油價短短一個月內漲40%以上來做比較，會發現黃金反而是下跌7.12%。徐靜霞表示，黃金是去年表現相當穩健的商品，原油價格一整年來看跌了53.48%，不過黃金只跌6.18%；在全球景氣並未出現立即性的反轉以及明顯景氣復甦訊號下，投資人的避險需求絕對大於投資需求，因此黃金在避險功能下，無論是現貨還是ETF先前皆湧大批避險資金，然而在市場的機制下，黃金先前創下高點、觸及壓力區後，接著進行短線回檔整理；然而原油價格在落入相對成本低檔區後，反而在政策面及需求面的支撐力道下，反彈更屬強勁，後勢上則要觀察OPEC是否將繼續減產，以及經濟指標何時明顯回溫、地緣的政治因素是否將影響油價及通膨問題等。

西德原油價格與黃金現貨價格漲幅表

(資料來源:Bloomberg,2009/03/17)

徐靜霞說，通膨一旦升高，政府為了防止通縮，因此採取極度寬鬆貨幣政策，不過未來待景氣開始復甦後，大量的貨幣供給可能導致物價快速上揚，屆時有可能連帶刺激原物料價格上漲，因此建議投資人可開始逐步佈局原物料市場，但不建議以單一商品為主；若以整體產業面來看，倒是可以將原油、黃金以及原物料等商品或相關類股做適度的資產配置，以掌握未來無論是通膨帶動的揚升，或是原油中長線看漲的利多契機。