延續2009年末的景氣復甦樂觀氣氛，2010年開春全球股市連袂開出紅盤，美歐股市相繼奔頂15個月高點，巴西、俄羅斯、匈牙利、土耳其及波蘭股市皆再創波段新高，墨西哥股市更一舉突破2007年歷史新高，惟中國人行調高三個月與一年期央行票據發行利率，並意外宣布調高銀行存款準備金率兩碼，以及中國銀監會主席劉明康表示今年銀行新增放款總量目標將控制在7.5兆人民幣，引發市場對中國官方調控流動性的預期，加上希臘債信疑慮陰霾揮之不去，壓抑全球股債市下半月表現，避險需求推升美元指數反彈，歐元、商品價格與商品貨幣則轉趨疲弱。

富蘭克林建議: 中國政策與財報消息主導，以債券為核心，分批承接新興股市

富蘭克林證券投顧分析，2月適逢中國農曆春節長假(2/13~2/21)，長假前獲利調節賣壓將陸續出爐，加上中國甫公佈的2009年第四季經濟成長率高達10.7%、高於10.5%預估，2009年全年經濟成長8.7%、順利達成保八的目標，12月消費者物價指數年增率自前月的0.6%上升至1.9%，在經濟基本面無虞的背景下，預期中國官方仍將藉由政策手段調控潛在通膨及投機資金，因此後續中國政府態度與政策方向動見觀瞻，建議先避開銀行、地產等利率敏感性類股，轉而選擇可受惠大中華區農曆假期銷售熱況的食品飲料、零售類股等產業。此外，2月將是歐洲金融股財報密集公佈期間，美國仍有惠普、應用材料、威名百貨等財報出爐，輔以聯準會多項量化寬鬆政策2/1到期後是否造成些許流動性緊縮，亦將牽動投資人的敏感神經。

富蘭克林證券投顧認為，為減緩單一標的風險對投資組合造成太大影響，建議投資人於農曆春節期間做好完整的投資組合因應，並衡量自身的風險承受度與資金水位，再決定是否要抱股過年。在全球股市從資金行情簇擁的「無基之彈」邁向「基本面決勝負」的調整期間，高檔獲利回吐的失望性賣壓在所難免，且股市單日震盪幅度加大，富蘭克林證券投顧建議投資人應保有二至六成的債市部位，平衡股市潛在的震盪風險，其中以全球債券型基金為核心，加碼新興債市與美國高收益債市，以較穩健的方式分享景氣回升行情。

富蘭克林證券投顧認為，著眼中國上證指數已回落至2008年10月份以來之上升趨勢線，而香港國企股指數處於2008年上半年12,000~14,000點密集整理區的下緣，股價已經預先反應政策調控利空之下，倘若未來中國政策調控手段轉趨和緩，市場氣氛回歸理性，預期大中華股市有機會率先領軍反彈，並將帶動鄰近的亞洲，以及拉丁美洲與東歐股市表現。

建議投資人可逢市場震盪之際積極承接金磚四國基金、新興亞洲與大中華股票基金，屬性積極者再分批承接拉丁美洲、東歐與單一亞洲國家基金，並藉由分批加碼與定期定額策略，參與新興股市長線多元的投資契機。

另外，英特爾與IBM等科技大廠財報及財測展望喜訊頻傳，突顯企業資本支出回升、Win7帶動換機潮與平板電腦等新產品問世，將讓科技股營運展望益加明亮，而鐵礦砂現貨價格走揚顯示商品多頭行情持續發酵，建議投資人以一至兩成資金介入科技與天然資源產業型基金，擴大資產組合的爆發潛力。

富蘭克林2010年2月投資組合建議

資料提供：富蘭克林證券投顧