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＜亞洲股市焦點＞暑假來了！資金供應增長乏力；亞股漲勢恐岌岌可危？
前言：亞洲第二季目前資金供應增長率，為15年來最低
慣常以來，夏季的亞洲股市交投遲滯階段，基本上還沒開始，但市場益已擔心亞洲許多股市正因資金供應增長乏力而受到衝擊，這可能威脅到近期股市的漲勢。亞洲企業融資需求已見疲弱，美國以及部分亞洲經濟體的利率上升，這三大原因恐將是未來亞股資金供應增長放緩的罪魁禍首。
因為亞洲股市若要展現強勁的勢頭，一定必需見資金供應加速增長。因為亞股普遍資金來源來自海外，而非本地，所以國的資金供應增加將可營造亞市的聲勢，對股市有利。
不過、由於全球經濟成長前景存在不確定性，加之外國投資者已見開始出脫所持高風險新興市場，特別是亞股的部位，轉回股市基期較低的美歐成熟市場，如此一來、近期亞洲股市的漲勢恐將岌岌可危。摩根士丹利資本國際(MSCI)除日本外的亞洲股指3月至4月初挫跌近9%，此後已自低點反彈逾4%。
韓國綜合股價指數已自4月低點上揚7%，香港恆生指數升近4%，而台灣加權股價指數更已勁漲7%。分析師指稱，「未來數月股市上檔空間看來相當有限，因有更多下檔風險。從風險與回報的角度看，動作太大得不償失。」Citigroup Smith Barney發表調查報告顯示，對除日本外的亞洲市場而言，資金供應增長率目前為15年來最低。
但並非所有分析師都那麼悲觀
當然也並非所有亞股都是壞消息，利率仍是一個重要的關鍵因子，美國及國際的利率雖已進行了一陣上揚，但仍位於過去十五年的歷史低位，由於美國通膨受到了適當的控制，致使一些分析師指出，目前並有跡象表明美國聯邦儲備理事會(FED)的升息周期接近尾聲。市場已開始談論FED提早暫停升息的可能性，果若如此，這的確能驅散亞洲面臨的重大風險之一的大好消息。
以大體來看，許多對全球經濟成長的極端負面看法過頭了，一些風險在略微緩解，今年下半年會有更多好的經濟數據證明，不好的消息將逐步消退。而就在投資者憂心忡忡之際，荷蘭銀行的亞洲分析師提出高收益的防禦性類股值得介入，而花旗集團則青睞銀行，消費品，電信及公用事業類股，但不看好基礎材料，能源，工業及科技類股。
不過、不論持有哪個觀點，亞洲市場成交量確實已在下降
花旗集團地區分析師羅斯根在題為「有人看見什麼錢了嗎？」的報告中解釋了為什麼會股市成交量下降，因為亞洲的資金增長幾乎與亞洲經濟成長步伐相仿，而亞洲經濟已見放緩，所以幾乎不會有更多資金進入股市
交易所數據顯示，亞洲股市5月日均成交量跌至去年8月以來最低，而路透數據顯示，5月香港股市成交量亦觸及九個月低位。外資料將加速流出亞洲，這會加劇該地區資金缺乏的局面。一些對沖基金因持有通用汽車的債券而損失慘重，這促使他們對原先一些美元利差交易進行部分獲利了結。這推高美元，從而又可能引發更多類似的獲利了結。
結論：油價及暑假效應將衝擊亞股上揚動力
美國能源部一名官員稱，國際油價將在下半年迭創歷史新高，月平均價可能達到每桶六十美元，原因是在石油供應意外緊缺問題得到解決之前，剩餘產能及石油庫存將無法滿足不斷上升的石油需求。受其談話刺激，紐約期油升越每桶五十五美元。油價走高最受打擊的會是泰國、馬來西亞和新加波，這三個國家是亞洲地區對油價上漲承受力最低的市場。
而印度，印尼及台灣這些市場最容易受到大規模資金外流影響，倘若資金放緩，那麼這三個市場影響也將是最大。
重要經濟數字與財經短評
- [台灣匯市]海外日圓走貶，但台幣跌幅卻相對有限，主要是台股表現不錯，而外資也持續買超，並匯入資金。因此料台幣/美元仍將持續區間震盪，心態比較謹慎。
- [東南亞股市] 全線上漲，新加坡股市觸及近五年高位。東南亞股市上週五全線上漲，受績優股漲勢推動。銀行類股漲勢推動新加坡大盤指數逼近五年高點，而市場人士寄望美國升息接近尾聲則提振了泰國股市。泰國股市連續第三個交易日上漲，至兩週高點，因美國聯邦儲備理事會(FED)官員稱，FED升息週期可能已接近尾聲，提振投資者士氣。←高油價可能會繼續打壓泰國股市，其自2月以來累計損失了8.7%。另一方面、人們對新加坡股市能否繼續上漲的仍持有疑慮，此疑率限制了大盤漲幅。
- [東南亞匯市] 亞洲貨幣上週五隨著人民幣重估預期降溫，亞洲貨幣走勢依然脆弱，美元兌亞洲貨幣的走勢似乎仍偏向於上檔。泰銖在8月底前可能還會進一步下跌，因其貿易逆差擴大且外資流出。
- [香港股市] 大盤未來一週面臨重要心理關口14,000點阻力，需新的刺激誘因；投資者保持謹慎，IPO因素應該已被消化，但發行量確實巨大。有大量新股有待吸收，所以不能期望市場會強勁上漲！單筆投資港股投資人逢高儘速離開。
- [韓國股市] 船運類股領漲，科技股則尾隨美股同業走升。外資已連續第五天買超，推升大盤連續第三週上揚。←投資人看好鋼價下跌，以及韓圜貶值下，出口及船運業第二季獲利可望改善，走出第一季財報不佳表現，本週股價預料將持續因而走揚，市場認為經濟復甦會在下半年加速。
- [歐洲盤後] 美國就業數據拖累 震盪收低。美國公布5月就業數據為近二年來最低水準，歐洲股市因而收低，但大盤雖下跌，半導體股與航空股卻上漲，美國同類企業出現利多消息，屬支撐。德國DAX指數收低21.78點或0.48%至4510.39，法國 CAC-40指數收低21.25點或0.51%至4162.47，英國股市亦遭美國就業數據波及，終場收低。但 BHP Billiton PLC公司股價上漲，該公司贏得澳洲WMC Resources多數股權，屬利多，英國FTSE-100指數收低5.60點或0.11%至4999.40。
＜美國經濟焦點＞5月非農就業人數增幅意外疲弱，激發成長放緩憂慮
美國政府上週五公布，5月非農業就業人口僅增加7.8萬人，為21個月以來最低增幅，引起華爾街分析師對經濟成長放緩的憂慮。就業人數增長不及分析師預估的一半，因而大幅推高公債價格，並引發美元的短暫拋盤，因交易商猜測聯邦儲備理事會(FED)很快就將停止長達一年之久的升息舉措。
5月的就業人口增幅為2003年8月以來最小，當時僅增加2,000人。5月增幅同時遠遜於華爾街分析師預期的增加18.5萬人，亦遠遠不及4月的勁增27.4萬人。
但就業報告並非一無是處。5月失業率由4月的5.2%下滑至5.1%，為2001年9月以來最低。勞工部稱，「醫療保健和建築業在5月持續增加就業，但在其他主要產業領域幾乎沒有變化。」
不過、也許好消息是FED升息週期或近尾聲
然而，美國銀行資產管理首席分析師瑞塞稱，「對FED來說，這又是一個令人費解的經濟數據。他們將在6月會議繼續維持升息策略，但將密切留意未來六週的數據。」就業報告將10年期公債收益率推至14個月低點，因交易商降低了FED收緊政策的預期。
製造業5月就業人口減少7,000人，連續第三個月下滑，令製造業就業人口降至逼近2004年2月創下的近期低點。製造業疲弱已引發經濟更大範圍下滑的擔憂，不過有些分析師認為工廠產出減少僅是反映了臨時性的削減庫存。
建築業就業人口增加2萬人，該領域就業人口穩定增加，因抵押貸款利率水準較低引發營建熱潮。
焦點分析：
5月數據算溫和，並不是非常糟糕。經濟沒出什麼問題。數據證實了經濟並未脫離掌控。一些分析師認為FED在6月29-30日會議上升息25個基點後將暫停升息。自去年6月起迄今，FED已連續八次小幅升息。倘若如此，只要通膨沒有意外走高，那麼股市將有一波走揚。
一 、歐美股匯債收盤行情0603
美國 原油價格大漲2.6%，，道瓊微收低92點
上週，道瓊收低逾100點，S&P500與Nasdaq指數亦雙雙走低。
美國5月新增就業人數僅7.8萬人，為二年來最低，大幅低於預估的17.5萬人。4月新增就業人數為27.4萬人。5月失業率下降至5.1%，4月為5.2%。但這次失業率下降，可能非屬正面，因可能與失業勞工失去領取失業金資格有關。
軟體類股走勢疲弱，高盛公司軟體股指下跌1.4%。
在紐約證券交易所，成交量為10億股。在Nasdaq 股市，成交量為 13.7億股。 美國供應管理協會(ISM)公布5月服務業指數下降至 58.5，預估為下降至60.0，4月為61.7。 紐約7月原油上漲1.40美元，至每桶55.03美元。
**盤後解讀**通膨憂率驟減、經濟擴張依舊 美股仍大有可為
美國股市與債市週五雙雙滑落，5月就業報告疲弱，且原油價格大漲2.6%，促使投資人退出該二市場，投資人最初對就業成長疲弱，半信半疑，且該數據亦顯示聯邦準備理事會(Fed)無需加快升息的步伐，股市並未下跌。但氣氛很快轉為利空，經濟中的服務業數據意外疲弱，且油價上漲，亦增加了股市的賣壓。
就業數據公布後，債券最初上漲，10年期債券殖利率下降至3.81%，但中午前，債券走勢反轉，並持續走低。自4月15日以來，科技股的漲勢便已開始。加上消費循環股亦上漲，顯示直至2006年，經濟與企業獲利均將穩健。
美股仍是向上格局。
二、亞洲主要指數收盤：
暑假來臨、油價上揚，均不利亞股長線；新加波受匯於科技利好、菲律賓則受惠於國家評等調高
**請注意：澳股受惠於能源走強，已悄悄的展開上揚走勢！澳洲股市上週五收高0.3%，指數權重股必和必拓跳漲
日本股市 美國公佈就業報告前升勢受限，惟日經指數結微幅收高
日本股市日經指數上週五收高0.18%，製藥與船運股吸引買家進駐，投資人並拋售三洋電機等績優股，[因為稍後美國將公佈重要的就業數據，市場氣氛緊張。
交易商表示,.
日經225指數收盤小升20點至11,300.05，東證股價指數則收低0.1%至1,147.72。 部份投資人將資金由東證股價指數30核心股之類的績優股，轉移至波動劇烈的個股，目的是為了短線獲利。 .
**船運股走強**
船運股走強，商船三井上揚1.1%，川崎汽船上漲0.6%。因標準普爾上週四調高對三井的信用評等及川崎的債券評等，
商船三井亦受到日本經濟新聞上週五一篇報導的提振。報導稱，該公司已訂購17艘貨櫃船，未來四年船運量將較目前增加30-50%。
交投低迷,僅12.7億股成交，為本週最低量，亦低於去年每日平均14.5億股水準。
**盤後解讀**美元升勢提振出口股，升息趨緩有利日本大型股
身為全球最大的半導體設備的日本，科技股肯定會受到進一步的買氣。
上週五盤勢在，美國5月就業數據公佈前，投資人因而不願建立新的部位，尤其是大型股。中小型股則因投資人追求短線獲利而上漲，投資人密切關注5月就業數據，希望從中得到美國聯邦儲備理事會(FED)是否即將結束其緊縮貨幣政策的線索。如果該數據低於預期，市場將視之為利多，因為這意味著美國升息舉措即將告終。
另一方面，企業投資及就業市場前景轉佳，應有助日本維持在溫和成長軌道上。瑞士銀行駐東京研究員發表對日股看法，在金融股的支撐下，可望在未來六個月走高至一萬三千點。而日本金融股的買點就在這附近了！
新興市場：
受到不會再升息的預期及新興市場的高收益吸引，國外的資金將不斷的流入巴西境內，特別是礦業和鐵業，這不僅對於股市是利好，同時對巴西幣也是正面，而原物料銷售良好，資金仍淨流入巴西，巴西礦業及鐵仍持續走高。 在巴西里拉幣走高、利率升高及資金流入三大可望壓縮通膨擴張的利好下，對拉美債市來說肯定是個中長期的利好。
債市 獲利了結抵消漲幅，公債價格全線下滑
美國10年期債券創下近一個月來最大跌幅，反轉了就業報告疲弱所引發的漲勢。交易員說，債券近二個月的漲幅已嫌過度。10年期公債下挫17/32，殖利率報3.98%，遠高于3.81%的盤中低點，這是自2004年3月以來最低。
歐美日主要貨幣；美元兌歐元走高,利率優勢及良好經濟前景提振美元人氣。
美元兌歐元上週五走高，因美國利率較高，且相對於歐洲的政治不穩定和經濟遲滯狀況，美國經濟成長前景更為樂觀，繼續為美元提供支撐。歐元兌美元自上週四尾盤水準下跌0.4%，至1.2228美元，再度滑向本周稍早觸及的八個月低點1.2157。本週是3月以來歐元表現最差的一週！
不過、值的留意的是，芝加哥國際貨幣市場(IMM)公布的數據顯示，截至5月31日當週，投機客持有的歐元短線空頭部位達到極高水平，可能意味著存在歐元向上修正的可能。
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