中國人民銀行12日無預警宣布，調高存款準備金率0.5個百分點，調整後存準率為16%，自1月18日開始實施，而此次調整預估將從金融機構凍結3,000億元人民幣左右資金，市場均以中國開始緊縮政策作負面解讀。

群益華夏盛世基金經理人葉書弘表示，此次調升存款準備金率，主要是在替未來的資產泡沫跟通貨膨脹作預先的準備，也是中國經濟增長的最佳佐證。尤其根據過去經驗，調升存款準備金率對股市而言並非絕對利空，短線雖然會趨於震盪整理，但6個月後都出現不錯的行情表現，分別有16.87%與53.70%的漲幅。尤其06年那次調升準款準備金率後，上證綜合指數更是扶搖直上，創下6,092的歷史高點。因此在全球經濟成長持續強勁的前提下，中國股市中長期還是具有相當的想像空間，短線的震盪修正或許是中長線投資進場的好機會。

中國宣告調升存款準備率後股市表現：

資料來源：Bloomberg，群益投信整理。

說明：此2次調升時點距離前次調整存準率皆有2年以上。

葉書弘指出，中國是政策主導一切的經濟體，經濟成長的各個環節都以政策作為最高指導原則，從12月份出口數據躍升17.7%，顯示影響中國經濟的主要變數已經正式向上拐，在投資、消費及出口三架馬車同時向前，年度8%的經濟增長不成問題的情況下，現階段預防經濟過熱反而是當務之急。

葉書弘認為，市場擔憂中國緊縮政策將衝擊股市的資金行情，但事實上，四兆人民幣的計劃才執行到一半，累積到09年年底中國還有1兆資金還沒實施，透過調升準款準備金率的手段不過是在回收市場過多的資金。加上今年度信用貸款預估還是會有17%的增長率，推估金額大約有6-8兆的規模，相較之下，此次人行調升存準率所影響的資金僅有3000億，影響相對有限。

葉書弘近一步指出，市場評估人民幣值仍遭嚴重低估，2010年人民幣將面臨新一波的升值壓力，可能會引發更多的熱錢流入中國。因此，人行調升準款準備率的動作也可以視為在為人民幣升值作準備，將市場一部份的游資進行回收，準備迎接更龐大的國際熱錢流入，以壓低資產泡沫化的風險，整體而言，今年度中國政策面仍將是有保有壓，一方面打壓過度投資的區塊，另一方面將資金提供給政策扶持的產業，因此，在中國的投資上，選股成為今年最重要的關鍵因素之一，且政策方面的調整也將成為今年的常態。

葉書弘強調，今年為景氣復甦年，股市波動幅度與類股表現的差異都會增大，選股上以產業趨勢明確、成長動能向上的族群為主。由於大中華地區與新興亞洲的人口龐大，包括東協+1也在今年度正式上路，未來對消費性商品及能源原物料的需求將持續攀高，因此包括食品、零售、汽車、新能源等相關產業皆具有投資利基。而且中國官方積極確保政策執行能維繫成長動能，建議投資人可將中國相關包括中國、大中華或亞太基金納入投資組合中，以進行長線投資。