在全球動盪不安的經濟環境中，憑著其股價較不直接受到經濟衰退及企業盈餘急速向下修正影響的特質，自今年初至11月底以來全球中小型股的績效表現大幅優於大型股。以德國為例，德國法蘭克福DAX中型股優於德國法蘭克福DAX30達13%；以美國為例，Russell 2000指數優於史坦普爾S&P500指數達11%；近三個月以來在台灣經證期會核備之歐洲中小型股基金績效表現亦優於大型基金之績效表現達4%以上。高盛指出，由於1)經濟已陷於谷底並將於明年初回春，2)投資人的風險承受度持續上升，3)被低估的中小型股股價比例比大型股還大，4)年度元月效應，全球中小型股票績效表現於2002年前半年仍將持續優於大型股。

根據高盛最新的研究報告顯示，美國景氣將在2002年第二季開始回升，歐洲景氣則預期在明年第一季開始回升。從歐洲已公佈的經濟數據看來，法國消費者信心已呈現連續第二個月上揚，英國零售銷售及房屋售價11月份亦均呈上揚局面。從今年五月以來歐洲央行的寬鬆貨幣降息政策亦持續刺激市場；原油價格的不斷調降則是另一個景氣復甦的利多消息，隨著個人可支配收入的增加及企業營運成本減低使就業率上升，消費支出亦預期會不斷增加。至於在過去急速萎靡的科技生產方面，亦漸從谷底逐漸攀升。據歷史顯示，中小型股常在經濟復甦前期表現超越大型股。

自911攻擊事件之後，大幅上漲的股價證明了投資人的風險承受度已大幅提升。數據顯示經濟狀況已漸趨穩定，戰事的擴大可能性亦持續受限，此皆能正面鼓勵投資人持續進軍股市。高盛指出，已普遍提高的風險承受度則會使得投資人勇於加重對中小型股的持股。

中小型股股價中內含的風險差價往往比大型股高，在目前歐洲市場仍高估企業盈餘及近期股價將向下修正的前提下，高盛預期普遍降低中的風險差價會增加股票未來的絕對報酬率，而隨著中小型股與大型股股價差價縮小亦會導致中小型股的相對報酬率會比大型股高。易言之，在市場仍高估企業盈餘的狀況下，中小型股之上漲空間比大型股大。

一般投資書籍中所提及的年度元月效應理論指出，因一般散戶的股票交易所得課稅問題，使得股票市場普遍於每年元月時股價有一定程度的反彈。在元月效應之下，中小型股之反彈幅度往往比大型股還要好。

高盛基於以上分析的四個因素，預期中小型股票績效表現於2002年前半年仍將承續2001年的表現，持續優於大型股，投資人可由以歐洲中小型股為主的基金方式介入參與投資。