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光電業產業動態之評析

(2002/10/11 由－謝明憲提供)

研究標的:

彩色濾光片產業動態：

3049和鑫為國內第一大彩色濾光片(TFT上游關鍵零組件之一)製造商，目前國內共有四家彩色濾光片廠商，依目前出貨規模分別為和鑫、展茂、劍度、國際彩光，以國內專業彩色濾光片廠商今年上半年的總出貨中，和鑫的市佔率為51%，2002年累計前八月產品出貨結構為15吋彩色濾光片20%、17吋彩色濾光片佔80%，客戶結構為友達80%、彩晶20%。
據和鑫光電的說法，TFT面板產業價格起落相當迅速，惟彩色濾光片卻只有跌價的份，以今年第1、2季大尺寸TFT面板價格一月漲價旺季來說，濾光片仍然維持小幅降價的情況，因此濾光片的產業生態與TFT不太相同，今年來市場CF均價已下跌10%-15%，明年更將出現25%左右的跌價空間。
由於大尺寸薄膜電晶體液晶顯示器（TFT LCD）面板售價續跌，為降低生產成本，TFT面板廠商對零組件材料廠商持續殺價，對象從彩色濾光片（CF）、背光模組等廠商，擴大至玻璃基板、偏光膜等，而材料廠商指出，為整體產業發展考量，現階段或多或少都有降價折讓的動作。

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國內TFT-LCD彩色濾光片自給率預估：

投資建議：

由於TFT-LCD面板價格持續下降，面板廠商基於成本考慮將要求上游原料降低價格，若以15吋報價3500日圓則面臨25%的價格折讓，對2003年來說廠商產能陸續開出，價格只降不升，相對地將壓縮廠商毛利與獲利，國內目前上市公司為3049和鑫其前8月營收為21.68億元，稅前盈餘3.37億元，以期末股本52億元計算，每股稅前盈餘約0.64元，由公司預估的數字來看，前9個月營收將達到24億元以上，稅前盈餘約4.1億元，每股稅前盈餘約0.78元，由於產業受面板廠商跌價影響，質疑其獲利能力，投資建議仍為觀望。

年度重點個股投資建議
重點股
代碼	公司	建議	代碼	公司	建議
2394	普立爾	H	2380	虹光	H
5371	中強光電	H	2489	瑞軒	H
2409	友達	H	2461	光群	H
2352	明碁	H	3019	亞光	H
2396	精碟	H	8008	建興	H
2475	華映	H	3008	大立	H
6188	廣明	H

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