《全球市場分析》

巴西跟進緊縮貨幣政策 調升存款準備率六碼

繼中國於一個月內連續調升銀行存款準備率兩次共四碼、印度亦調升三碼後，巴西於2月24日一口氣調升存準率六碼，由13.5%升至15%。巴西央行總裁表示，自2008年因應全球金融危機調降存準率之後，目前已出現流動性過剩問題，為了壓抑超越政府目標上限的通膨率，調升存準率有其必要性，預估巴西央行可藉此由金融體系收回710億巴西幣(約390億美元)的資金，然由於巴西經濟基本面亦表現良好，預估巴西近三個月即有可能正式調升基準利率。

德國調降太陽能發電補貼正式定案，調降補貼的項目中有部分降幅縮減，且實施的時間點延後至7月1日，有助市場信心趨於穩定，亦使相關廠商有更充裕的時間消化補貼調降前湧現的大量訂單，然第三季調降補貼開始實施後，德國相關廠商將可能面臨需求萎縮的衝擊，預期產業內的個股表現差異將明顯擴大，惟成本控制得宜且具規模經濟的大廠方能勝出，生產成本較低的亞洲廠商亦可望受惠於轉單效應。

儘管美國上週公布第四季GDP年增率在商業設備投資成長、庫存回補增加帶動下，由5.7%上修至5.9%，仍無法抵銷上週多項經濟數據不如預期的利空消息，房屋銷售數據疲軟，顯示美國房屋市場可能需要更長一段時間才能恢復元氣，對需求復甦的疑慮使上週國際原油期貨價格收於79.66美元，週跌0.5%；黃金期貨價格收於1,117.6美元，週跌0.18%。

《亞洲市場分析》

亞洲GDP表現佳 升息預期提高

MSCI亞洲指數(除日本以外)上週上漲1.18%，表現較好的為香港恆生指數的3.64%及泰國2.99%。

香港股市在歐美市場表現穩定後出現大幅反彈，恆生指數重回2萬點關卡，其中又以房地產類股表現最為突出。泰股近期因企業獲利良好及外資持續匯入推動股市走高，不過26日泰國法院做出的判決恐將影響近期泰股走勢。泰國前總理塔克辛在擔任總理期間確定透過職務之便獲得不正當利益，法院決定沒收塔克辛逾一半資產，雖然判決當日泰國並未出現暴動，但其支持者揚言將在3月中發動大規模示威，顯見泰國政治風險仍在，政局之穩定將左右股市投資氣氛。

亞洲各國公佈GDP表現皆優於市場預期，香港第四季GDP原預期為2.0%，實際公佈為2.3%，泰國GDP年增率原預期為-2.7%，實際則上調至-2.3%，馬來西亞第四季GDP預估值為3.2%，但公佈結果大幅成長至4.5%，市場對於馬來西亞經濟復甦情形表示樂觀，對於其升息預期也隨之升高。

《台股市場分析》

跌深反彈，預期緩步下跌，唯後勢長多格局不變

台股上週五收在7,436點，成交量804億元，週線收跌0.08%，成交量則因交易天數恢復，回升至4,550億元。櫃檯指數收在129點，週線收跌0.16%，週量810億元則創去年十一月起漲以來僅次於上週的次低。外資上週賣超115億元，賣超趨緩。

上週訊息整理如下，1.全球央行正進行量化緊縮退市措施，升息會影響資金成本，並且短期價格機能喪失，所以全球央行以量化緊縮收縮資金，資金面自”極度寬鬆”轉為”寬鬆”。2.電子產業1月見高峰後進入淡季。3.大陸缺工問題較預期嚴重，舒緩後將造成工資調漲，製造商成本將因此上揚。4.外資賣超後未大幅回補。5.上海世博會逐步發酵。6.全球股市指數形成年線與季線間整理(例如：美股季線有壓；陸股年線有撐)。

綜合研判，預期美元Carry trade回補資金，持續由亞洲回流至美元資產，第一階段高失業式復甦告一段落，後續觀察是否發生二次衰退，以幾大經濟體來看，中國呈現V型復甦，表現最佳，美國U型復甦，歐洲L型仍在低檔，台股進入中期整理，等待第二季階段實質式復甦，指數區間約在季線與年線間，短線半年線有壓，KD超過60，量能退縮，成交量不足千億，跌深反彈後，預期緩步下跌，回測前低7080點，現以個股表現為主，大型權值股修正壓力較大。