中國政府今年內將推出股指期貨與融資融券制度，富蘭克林華美投信表示，預料在這些新的交易及多空避險工具推出後，將有機會對市場開啟五大正面作用，並且為大中華市場帶來更多活水。

第一、有助股價表現回歸基本面。富蘭克林華美中華基金經理人游金智指出，因為融資融券交易制度上路後，由於投資管道將變得更為完備，兼具多空機制，故許多原本只能單方面做多的資金也有管道進入做空的市場。

此外，游金智表示，這樣的機制也可以分流一部分做多資金至做空的市場，在某一程度上，勢必會逐漸改變現行主力的操作模式，讓市場表現逐漸回歸到價值投資的道路上。

第二、有助吸引更多外資專業機構法人進入中國市場，讓市場走入平穩的運行軌跡。游金智指出，融資融券與股指期貨最大的功能是進行對沖與套利，這種機制可以防止多空失衡的市場出現，而且亦有助於吸引中長期資金的進駐。

第三、有助提升中國市場內地機構法人的專業和成熟度。游金智表示，一直來，中國股市只有看漲而沒有看跌，只有先買進而不能先賣出，導致每一個投資者在市場只有單向的做多情結，而這種情結是專業投資的天敵，故藉由避險管道的開放以及外資專業機構法人的進駐，進而孕育更多在地專業機構法人。

第四、融資融券與股指期貨的「風險對沖」功能，可以讓牛市不再成為「瘋牛」，讓熊市不再成為「狂熊」，大大化解中國股市一步到位的上漲，或一步到位的下跌，從而大大緩和並平滑中國股市過分的暴漲暴跌、大起大落的情況發生，減緩市場的波動幅度。

第五、融資融券與股指期貨是兩塊巨大的「海綿」或「吸鐵石」，可望包容各類國內外游資、熱錢的投機熱情或激情，並能有效吸納國內過剩的流動性，交投熱度也可望隨著成交量的增加而升溫，進而有助於推升整個市場的表現。

游金智指出，短線上，若參考台灣和印度的歷史經驗，或許會因為新交易制度的開放，因吸引更多散戶資金進入而加大市場的波動幅度；但從中長期角度來看，則可望因市場多空機制更完備而吸引專業機構法人等中長期資金的進駐，有助提升市場穩定度以及成交量。

至於新交易制度上路後可能對於相關產業結構，如證券產業的影響，則包括：(1)帶來穩定的利息收入和手續費收入；(2)推動市場交易活絡，經紀費收入也可隨著提高；(3)推動市場佔有率向試點證券公司集中，改變經紀業務競爭模式；(4)改變投資業務的獲利模式。

資料來源：CEIC