過去十年顯示，在五、六月投資科技類股，至年底獲利機率達五成，在科技類股空頭的隔年，表現尤為亮麗

台股在連跌二日後，週二終於在美國科技股持續走強下止跌，解除了週一期貨、現貨同步探底的危機，在日前拖累指數的電子及金融股同步止穩緩升下，指數小漲以23.65點做收。觀察法人動向，盛華投信分析，週二外資再度買超47億，買賣合計成交量213億，佔總成交量的43%；而摩根現貨指數上漲0.66%，但台股指數卻只漲0.4%，顯示漲幅多集中在大摩股，唯投信及自營商等本土法人週二仍呈賣超態勢，顯見台股的上漲仍為外資追逐大摩股所致。

本土法人與外資的不同調，主要可能是反應在五月結束後，MSCI資金題材可能告一段落，且六月產業淡季持續發酵下，指數不易有大表現，反應在股市上，則呈現資減、量縮、本土法人賣的狀況。儘管如此，一般投資人對於五窮六絕的恐懼往往可能錯失不錯的佈局時機，盛華投信認為投資應避免一窩蜂的行為與態度，最好能反向思考，在市場冷冷清清時，往往是便宜的進場時機，根據統計顯示，過去十年間，在電子類股面臨五窮六絕魔咒時進場，到年底時，最高投資報酬率可達45.88%，即使經歷89年大空頭及91年911事件的拖累，十年平均報酬仍呈現小漲0.48%，而若排除此二個特殊事件，則另八個年度的平均報酬率達11.38%。

盛華投信統計分析，以五月至六月電子指數的日平均數值來看，投資至年底的報酬，在過去十個年度中，有五個年度為正報酬，且在電子呈現空頭走勢年度的隔年，趁五窮六絕時進場投資的做法，必能在當年帶來不錯的投資報酬，例如民國84年、87年、89年及91年電子指數自五、六月淡季至年底時報酬分別下跌11.99%、8.70%、53.96%及32.28%，則隔年的85年、88年、90年及92年度，於五窮六絕時投資至年底，其報酬率分別為上漲20.83%、45.88%、14.64%及27.48%。

而去年自總統選後電子族群即相形失色於傳產類股，其在自高點轉入空頭走勢後，淡季至年底小跌3.32%，但今年以來，在預期科技產業景氣將於第二季末觸底回升下，電子指數逆勢上揚，表現不俗，頗有再次驗證空頭隔年有佳績的趨勢，因此，不論是以歷史經驗或是景氣復甦的角度來看，今年科技類股有機會呈現不錯的表現，對於投資人而言，不必過份恐懼五窮六絕魔咒，反而可將五、六月份視為佈局復甦科技產業的時機，不過淡季的選股難度確實較高，建議投資人不妨適當的透過國內科技基金來做相關的佈局。

至於五月底MSCI調整生效前，盛華投信表示，由於台股量能未出，則指數只好在年線5850與季線6000點區間盤整，若低檔出現400億元的窒息量及高檔900億元的攻擊量，則為多頭加碼的兩個成交量指標，五月底前仍建議區間操作。

(表一)過去十年，5~6月淡季投資至年底報酬率表現

資料來源：經濟新報　資料整理：盛華投信