數字果然會說話！在歐、美繼續實施寬鬆貨幣政策的影響下，新興股市的表現果然出現了資金轉移的現象！保誠投信指出，正如同先前預期，今年以來股市表現落後的非洲（Africa）、巴西（Brazil）與中國（China），在近期出現了落後補漲的跡象，投資人如果還是青睞新興市場，不妨留意ABC集團在Q4的投資機會。

根據Bloomberg統計，把金磚四國跟印尼、泰國與非洲等新興國家的股市比較，可發現從今年的績效來看，雖然要以印尼、泰國與印度等國的表現領先，但如果從近一個月來看，中國股市反而以13.72%的漲幅遙遙領先，而在中國之後，則是俄羅斯、巴西與香港股市，漲幅分別為8.12%、6.93%、6.82%。

有趣的是，從亞洲貨幣從9月份開始對美元貶值以來，可發現國際熱錢雖然還是在東南亞佈局，但也有越來越多的部位轉移到以中國、非洲與巴西為首的市場。譬如在這些新興市場當中，近一週漲幅同樣是以中國的5.28%領先，在中國之後，就是南非的1.45%與巴西的1.11%；相反的，今年以來強勢的印尼與印度，股市表現僅在正、負1%之間（見表）。

保誠投信指出，歐、美第二波的量化寬鬆，的確推升了新興市場的資產泡沫，但是當滿坑滿谷的熱錢在國際間流竄，且特定市場也已漲多的情況下，資金當然會轉往基本面較佳，但是今年以來漲幅卻遠遠落後的新興市場佈局。在這種情況下，中國、巴西與非洲，自然會成為資金轉移的受惠者。

保誠投信補充，根據IMF的最新預期，明年全球經濟成長的重心，同樣也是在以中國為首的亞洲、以巴西為首的拉美、以及以南非為首的非洲上。畢竟中國是製造型的經濟體，拉美與非洲卻是資源出口型的經濟體，所以當中國開始起步，自然也會讓非洲與拉美的資本市場跟著受惠。這一點，從近期中國股市帶動巴西與南非股市的走勢，即可得到證明。

保誠股票投資暨研究部海外組主管林宜正表示，在熱錢泛濫的情況下，雖然持續看好印度與東南亞等以內需型的新興市場，不過從價值面來看，中國、巴西與非洲，反而更有落後補漲的機會；而且美、歐目前的股市本益比仍在歷史平均之下，只要美、歐股市表現尚可，中國、巴西與非洲股市表現的空間反而更大，建議投資人可以持續留意這三個地區的投資後市。

主要新興股市近一月表現
名稱	今年來	近一週	近一月	近三月	近六月	近一年
中國	-9.82	5.28	13.72	21.9	-5.59	-0.72
俄羅斯	9.58	-0.33	8.12	13.89	-3.62	12.38
巴西	4.59	1.11	6.93	15.07	3.33	8.36
香港	7.3	1.13	6.82	15.9	7.34	7.02
泰國	33.97	0.63	6.55	18.91	33.67	37.22
南非	9.07	1.45	6.21	9.62	3.86	16.08
菲律賓	38.08	-0.09	5.92	22.44	29.08	44.21
印尼	40.74	0.51	5.39	19.2	23.91	41.78
印度	15.23	-0.62	3.19	12.37	14.09	17.04
資料來源：Bloomberg, 2010.10.18, unit:%