美股周二(11/2)收紅，引領台股週三(11/3)開高，但盤中在獲利回吐賣壓下翻黑，終場以8293.9點作收，下跌50.86點，成交量則來到1265.6億元，三大法人共計買超97.2億元，其中外資買超139.2087億元，已經連續十日站在買方 (資料來源：台灣證券交易所，2010/11/3)。保德信高成長基金經理人葉獻文表示，第四季電子股旺季不旺的疑慮未消除下，台股要走出盤整區間不易，股市仍將一邊修正、一邊前進，金融股股價何時反轉，可作為觀察大盤反彈結束與否的指標。不過因為中長線台股多頭走勢並未遭到破壞，加上看好歐美市場需求即將接續升高，都有助於指數底部逐漸墊高。

留意美國寬鬆政策力度 牽動國際匯率走勢

近期新台幣升值較市場預期快、國際油價維持高檔，加上新興國家意外升息(資料來源：Bloomberg、Cmoney，2010/11/3)，點燃原物料股多頭行情，相關產業如塑膠、化纖、造紙等成為盤面主流股，電子股則受匯損壓力有所壓抑。不過因美元指數離前波低點不遠，一旦情勢逆轉美元升值將形成主流股轉換，電子可能接棒表現，屆時台股上看8500點有望。

消費旺季到來 電子股預期漸入佳境

產業基本面來看，葉獻文指出，股價對第三季財報反映幾近完畢，市場焦點已轉向第四季及明年初的獲利預估，第四季因去年基期及先前預期太高，今年整體企業獲利季成長預估衰退將近10%，其中電子將較非電子股略佳(資料來源：保德信投信，2010/11)。產業面觀察PC第三季出貨微幅衰退，整體營收動能不強，PC下游呈現旺季不旺；而TFT面板報價原先預期11月份將止跌，現今雖有反彈，但反彈延續幅度與時間仍需持續觀察。

葉獻文認為，耶誕節、中國農曆長假等年度消費旺季，則將為電子股帶來復甦機會，包括筆記型電腦、電視庫存消化情形，都是觀察歐美終端銷售力道的指標。加上今年上半年基期不高，使明年第一季電子股，有機會相對表現佳。另外，iPad及iPad-like產品帶來新的用戶族群，將整個市場作大，使目前整體PC業年成長率已達到2成(資料來源：保德信投信，2010/11)，反映整體電子業明年成長前景漸入佳境。

中港新股IPO吸金 資金動能短線受阻

電子龍頭實質狀況短線沒有太大轉變，卻出現單日跌停情形，葉獻文認為這透露出兩岸在資本市場流通性增加，近期中國、香港新股IPO頻繁吸引原先駐留台股的資金轉入。觀察加權指數創下今年新高，成交值卻未放量突破1500億元(資料來源：Cmoney，2010/11/3)，顯示量能與籌碼面較有疑慮，短線行情受阻。中長期因基本面長多不變，選後不確定性消除後若能配合國際資金站回買方，台股將展開下一波上攻格局。

推薦類股方面，葉獻文看好具新規格、新趨勢，以及缺工衝擊少、成長基期較低的電子業，以漲幅基期低的智慧型手機、網通，與營運呈現高檔的LED、TFT族群為首選。傳產股則以跌深之金融股與景氣明顯復甦的航運股，預估短期仍將引領盤勢。往年中國零售銷售相對高檔多會落在9月、10月與12月(資料來源：Bloomberg，2010/10)，第四季消費旺季到來，預料帶來中國內需通路股實質業績挹注。