在出口需求回升的帶動下，日本經濟有逐漸觸底的跡象。上週日本政府發佈的月報指出，受到美國經濟復甦及全球需求回升影響，日本經濟雖然仍處於疲弱狀態，但出口和工業生產方面已觸底反彈。這是自2000年6月以來，日本政府首度連續二個月調升經濟評估。

然而，部分經濟數據仍顯疲弱。機器訂單(已連續六個月是私人部門資本支出的領先指標)與去年相比仍持續下滑。雖然2月份的訂單上揚10.8%，但這只是因為元月份大幅下跌後的反彈現象，整體訂單水準仍是1987年以來的最低點。不過，某些部門訂單的萎縮情況已逐漸改善。舉例來說：資訊和電信設備的訂單(ICT支出的領先指標)已由去年10∼12月的-20.6%上升為今年1∼2月的-16.7%，其中2月為-11.6%。一般市場預期，未來數個月內資訊和電信設備訂單將持續改善。

有關近來油價上揚對日本經濟的影響，高盛認為由於原油的消費正加速減少，而企業亦不易將油價的升高反應在產品價格上；因此，石油價格上揚對日本經濟成長率、消費者物價的影響非常輕微。然而，對生產和企業獲利的影響程度則較大。其中對企業獲利所產生的負面影響則視產業而定，以石油為基礎製造產品的產業和航空業影響較大，加工業的影響則較小。

在作帳行情提前結束後，日股即一路盤跌。近來中東局勢不穩、國際油價上升，加上美國和歐洲科技股近期利空頻傳，使得通訊及出口電子股受到不小的衝擊，日股再度陷入盤整。高盛認為國內需求的復甦必須建構在企業盈餘的回升，預估要到2003年的會計年度，才能看到資本支出回升進而帶動國內需求復甦的現象。

中華投顧認為日本在貿易出口、產能利用率和生產/存貨循環方面已出現復甦的跡象，而全球經濟的復甦將有助於帶動日本汽車、電子等出口相關類股景氣的回升。但由於日本總體經濟基本面仍相對疲弱，企業獲利和消費者支出不斷減少，失業率和企業破產家數則持續增加。日本要真正脫離景氣谷底仍有一段路要走，建議投資人審慎為宜。