上週美國公佈供應管理協會(ISM)11月製造業指數為36.2，這也是自1982年衰退以來最低的一次，另外在10月建築支出的部份也減少了1.2%，從製造業、營建業的角度來看，美國後勢的確增添許多隱憂。凱基開創基金經理人賴瑞昌指出，美國近期公佈的相關經濟數據都低於市場預期，對信心面上多少都受到影響，不過若以歷史上美國經濟情勢落入谷底的時間點來做比較，可發現美國景氣仍處於底部盤整階段。

根據統計，自上世紀30年代大蕭條以來，美國經濟已12次陷入衰退，換算平均衰退週期為10.4個月；但衰退週期超過一年的僅三次，分別是上世紀30年代、70年代和80年代，最長僅維持16個月，賴瑞昌指出，美國經濟衰退已12個月，遠超過了歷史的平均衰退週期，甚至距離最長的16個月亦不遠，再加上股市往往領先經濟走勢，因此整體來看並無過度悲觀之理由。

另外，美國總統歐巴馬六日公開發表將提出半世紀來最大規模的經濟政策，市場預估金額可能超過上兆美元、預期未來可創造250萬個工作機會；賴瑞昌認為，全球景氣不明朗、失業率攀升是目前經濟環節上最需要克服的難題，從近期美國的失業率來看，十月份從6.5%升至11月的6.7%，市場也預期將會再度提升，然而此經濟政策要進入有效執行期仍需時間發酵，因此，此政策何時拍板定案成為短線上觀察的方向；另外本週三美國即將公佈前週原油庫存指數、週五將公佈11月生產者物價指數，都是近期重要數據，應密切留意觀察。

目前多國極力執行的各項政策，皆對國際有正面助益，賴瑞昌指出，在亞洲市場中，中國人民幣仍有貶值壓力，是否會造成亞洲貨幣市場的骨牌效應，此時要特別留意；不過從長線角度看來，中國擁有4兆內需方案、公共建設等正面利多刺激，整體中國市場後勢仍可期。而台股明年初若禁空令完全解除，將有效改善日前缺乏流動性之窘境。

從11月份各類股動態來看，族群輪動關係良好，第一週(11/3)電子類股表現弱勢，跌幅為6.03%，撐盤重心分散至金融、營建、運輸等族群，皆有5%~12%的漲幅，不過第二週(11/10)及第三週(11/17)時，先前表現強勢的金融、營建等族群進行漲多整理，反而是兩岸題材的觀光類股逆勢上揚；進入第四週(11/24)後，金融、營建又再度成為台股重心，漲幅分別為12.31%及9.01%，也帶動台股指數整體漲幅為6.94%；直到上週(12/1)台股指數回檔，僅觀光類股上揚4.91%表現較佳。

賴瑞昌表示，從11月台股各週變化來觀察，台股指數漲跌幅在-2.64%~+6.94%之間，但各族群的漲跌幅變化較大，可看出目前族群輪動性相當健康，現階段台股在政府護盤及各項利多支撐下，也將有助台股進行反覆打底。

台股近五週類股漲跌幅(11/3~12/5)

資料來源:Bloomberg,2008/12/8

不過賴瑞昌強調，目前從大環境來看，短期景氣能見度仍不高，因此短線上不建議投資人針對漲多族群進行追高動作，反而可趁此時尋找負債比低、現金流量高的公司為觀察目標，或以相關擴大內需概念股、公共工程、民生食品及兩岸直航類股為持股方向，採分批策略性酌量佈局，藉以降低投資風險。此外，由於類股輪動快，因此投資人也可以選擇一般型的台股基金，即佈局於多元產業的基金，相對可掌握台股類股輪動的節奏。