美國股市剖析

美國股市上週開平走低，週五幾乎以低點做收，將上週的反彈全部侵蝕完閉，而那斯達克為最弱，一週是跌破了去年九一一的低點，也來到1977年的價位附近。其實，在上週美國股市並沒有特別的負面消息，最主要的還是在於公司的會計醜聞事件持續延燒及零星的財報預測所致，其中在週一默克Merck藥廠揭發出1999年以來總計謊報了將近140億的獲利，約為其10%的營收的會計醜聞，而美國鋁業Alcoa也同時發布其第二季季報將大幅的不如預期，另外，美國最大的汽車製造商GM及Ford也被Morgan Stanley調降其2003的每股盈餘，因此在上週週一美國股市就出現了利空罩頂的負面情緒，而週二，美國總統布希又接著公布要加重會計作帳的刑責，加重至10年的有期徒刑並強調將會盡一切所能取締作帳之公司企業，因此在市場信心不足下，美股似乎並沒有上漲的動力，一週各類股表現均不佳，其中製藥類股及科技煩股的跌幅最大。

另外，上週也可以發現美股的走勢似乎與經濟基本面持續脫勾，雖然股市仍是弱勢，但在經濟指標上仍是呈現利多消息較利空消息多的現象，其中：

1. 五月消費者信貨為9.5B，較預期與上月的8.6B及8.8B增加。
2. 五月批發存貨為0.1%，較上期的-0.7%及預期的-0.3%大幅增加，顯示目前市場上需求明顯增加，以致廠商需配置更多的存貨來因應。
3. 六月零售銷售為增加1.1%，較上期的-0.9％，及預期的0.8%都來佳，而不包含汽車銷售的零售額則也增加0.4%，雖然較預期的0.6%稍差，但較五月的-0.4%大幅增加，可見，市場的需求仍有增加之勢。

上週一週的失業救濟金為403千人，較預期的380千人及上月的382千人大幅增加，且又回到400千人以上的水位，不過是否為持續增加狀況，仍需持續觀察。

技術線型

上週四大指數都延續者短線的下降趨勢，一週四大指數也都出現大幅度的回檔，其中以之前跌幅較小的道瓊及S&P的跌幅最大，不過，雖然四大指數都仍持續保持下跌狀態，但道瓊工業指數仍未跌破去年九一一的低點，而S&P、NASDQ卻己經跌破到去年九一一的價區，不過景氣領先指標的費城半導體卻出現在去年九一一低點附近價區整理，並沒有出現向下摜破的走勢，因此不排除費城半導體指數有打底的現象。而在期貨方面，上週期指的跌幅都較現貨來得大，且除了那斯達克期指為平價差收場之外，其餘都以逆價差收場，因此以期貨市場來看，短線空頭氣氛仍尚未退去。

整體走勢

從這幾個禮拜的經濟數據之觀察來看，可以發現美國的經濟基本面並不差，但由於市場面的恐慌，如會計醜聞及恐怖攻擊事件，使得基本面與股市呈現大幅度的背離狀況，不過在美國政府極力取締的前題下，這樣的心理因素可能會慢慢減低；第二，下週為第二季報公布的旺季，市場的焦點也將轉移到公司的營運及未來的獲利，市場走勢將回歸實質基本面；第三，在整個資金動能上，雖然美元仍在低檔徘徊，但並未再持續破底，目前仍在105價區整理，因此若歐元未再續漲，則美股資金動能有機會回流，而黃金走勢也未見攀升，對股市而言算是正面激勵，而雖然美國公債在上週也出現上漲的格局，但目前己到區間高點106價區附近，因此若走勢不收在區間價位之上，則短線上，有助美股止跌，反之；最後，下週除了季報及經濟數據之外，格林斯潘在週二及週三向參議院及眾議院所做的半年之經濟報告也是市場動向需注意的要素之一。因此，目前美股走勢仍有機會在此止跌，不過由於下降趨勢仍未變，短線上最好的狀況就是區間整理，在操作上仍不建議大幅買進，以區間操作為主。