年初至今全球利率走勢成為投資市場注目的焦點，分析師對美國利率調整的看法分歧，至今尚未達成共識，但股票市場卻沒有因此而受到影響，在美國股市創五年新高之際，亞洲股市的表現也同樣卓越。

無庸置疑的，在亞洲經濟基本面良好的情況下，亞洲投資市場的前景值得期待。然而，由於亞洲股市累積之升幅已高，現在較為穩健的投資策略，便是以亞洲可換股債券作為主要的投資工具，以捕捉潛在的投資機會。

可換股債券的回報主要分為兩方面，首先是其內附的期權價值會跟隨相關公司股價上漲而上揚；另外，因本身為債券，可提供穩定的債息報酬。由於前者是可換股債券的主要獲利來源，因此選擇未來前景較佳的公司及地區，便成為投資可換股債券的致勝關鍵。綜觀現今全球各個主要地區，亞洲市場無疑是不二之選。

一直以來，投資者認為推動亞洲市場增長動力是來自中國及印度，但隨著日本經濟復甦，相信會為區內注入另一股新動力，並發展成為三頭馬車推動經濟蓬勃發展的局面。中國大陸近年來一直是區內增長速度最高的經濟體，並在內部需求持續上升的帶動下，正朝向全球第三大經濟體的排名前進。此外，資本市場改革如QDII等也即將執行，在經濟增長更趨全面化的大前提下，有助於增強其吸引力。

印度方面，龐大及高技術的勞動力一直成為企業委外的主要誘因，其中尤以資訊科技、醫藥、汽車零件以及後勤等最為蓬勃發展。另一方面，由於90年代後期開始缺乏重要的固定資產投資，再加上設備使用率業已處於高水平，而一些基建設施如港口、電廠及運輸也遭遇發展瓶頸，因此預期固定資產投資將成為印度未來推動經濟成長的重要支柱。

日本方面，在沉睡10餘年後，終於在最近展現出較為充實的復甦步伐。從資本支出由出口相關的製造業擴展至非製造業的中小企業來看，日本這次的復甦是較為全面及廣泛的。受惠於日本經濟重回上升軌道，近年亞洲區內來自於日本的直接投資出現上升的趨勢，此項發展預料對亞洲區內經濟將有正面的支持作用。

除了中印日三國亮麗的經濟前景外，亞洲區內也存在不少其他利多因素，為可換股債券帶來不少契機。首先，區內的外匯儲備非常充裕，在金融市場逐步走向自由化的情況下，相信亞洲匯率改革的腳步將加快，擺脫與美元的密切關係，此舉除了增強債券發行商的還款能力外，也可能令相關公司股價有上漲的空間。

再者，亞洲區內的收購合併活動漸趨頻繁，涉及的金額也不斷增加，2005年併購金額便超過4,500億美元，較2004年成長超過四成。我們相信這項趨勢在未來仍會持續進行，其中尤以金融及電訊業的併購機會最為熱烈，吸引資金流入並造就一個極佳的投資良機。

亞洲可換股債券對投資者來說是一個特別的投資工具，適當地運用除了可帶來可觀的回報外，對分散投資組合風險也產生良好的作用。總而言之，在亞洲良好的基本因素支持下，秉持較低波動風險與債券特性，亞洲可換股債券可提供相對穩定的報酬。而要捕捉這個獨特市場的機遇，依靠經驗豐富的基金經理進行主動式管理，相信可為投資者帶來最大效益，也是最簡便及最佳的投資途徑。