產業前景樂觀；中國與LNB手機需求為成長動能來源

雖然可攜式導航裝置(PND)之單位出貨量預估將僅達到07年1800萬台與08年2700萬台之水準，同時其市場規模也僅約22億美元，但隨著應用項目的增加，此市場未來將可持續成長。GPS市場之成長動能將來自於中國，除中低階產品銷量持續增加外，當地對藍芽(BT)、3D繪圖、視訊與FM廣播收聽等技術的需求也將提升。

隨著行動定址、電子地圖、車輛追蹤與導航等服務的出現與成長，市場對於定址服務(LBS)手機之需求也同步提升；我們認為LBS手機將日益風行，並將首先在日本與北美流行起來，西歐則是下一個受期待的潛在市場。另外，中國將是全球車用應用之主要成長推手，預估當地車用導航市值將於06-09年間複合年增50%而於09年達到11億美元。

圖一：GPS成長動能將來自於定址服務(LBS)手機

資料來源：Gartner；拓墣產業研究所

獲利率下滑迫使GPS廠商尋求低成本解決方案

隨GPS均價下滑與獲利率走低，GPS廠尋求較高價格/效能比的IC解決方案已是趨勢，而隨著台系GPS代工廠已茁壯，許多IC設計業者進入此市場，當中包括聯發科(2454.TW, NT$470.0, 增加持股)、普誠(6129.TW, NT$32.4, 未評等)、旺玖(6233.TW, NT$35.5,未評等)、久元(6261.TW, NT$96.0, 增加持股)與晨星(未上市)。目前GPS晶片市場霸主含SiF(美)、Global Locate、德儀、Xemics、NXP與新力。

GPS晶片之發展趨勢是要透過整合來提供更小的晶片，並希望能加入3D繪圖顯示、視訊與FM廣播收聽等功能。基本上GPS晶片由射頻(RF)與基頻晶片兩部分組成，而若干GPS IC業者已經將功率放大器、調節器、濾波器、鎖相環(PLL)頻率同步器與振盪器整合到RF晶片上，並將中央處理器、記憶體、電源管理與時脈機制整合到基頻晶片上。隨尺寸縮小，GPS晶片將逐步由雙晶片模組發展成單晶片。

圖二：GPS晶片廠商比較

資料來源：公司資料

聯發科將藉價格/效能比勝出

聯發科已可用較佳成本結構提供Arm-based處理器、GPS晶片與藍芽解決方案給客戶，總價僅20美元，遠低於TomTom目前使用的成本30美元。現階段聯發科鎖定PND與LBS手機應用，並將於第三季推出手機晶片解決方案；聯發科的優勢在能提供完整的軟硬體服務、較低耗電、較快就市速度、精簡迴路設計及較低成本結構。目前聯發科設計成功包括Garmin、TomTom、(長天3431.TW, NT$74.0, 未評等)、與幾家中國業者。

圖 三：聯發科之GPS解決方案

資料來源：中信證券集團

結論

聯發科為上市IC設計廠商中唯一能受益於上述趨勢者，原因是公司具備有強勁之多媒體與通訊IC設計技術；我們維持對聯發科之「增加持股」評等，目標價530元。