宏捷科(8086)：宏捷科1Q12財報續虧，2Q12有機會小賺。

資料來源：IBTSIC

評析及投資建議

評析：

1. 宏捷科1Q12產能利用率偏低(產能利用率約40~50%)，1Q12財報將持續虧損，宏捷科1Q12營收2.84億元，QoQ-9.84%，毛利率預估16.9%，稅後淨利-0.05億元，以股本12.99億元計算，稅後EPS -0.04元。

2. 展望宏捷科2Q12營運概況：功率放大器(PA)市場需求仍強勁，但宏捷科主要訂單來自Skyworks，而Skyworks目前自家產能仍足以支應客戶所需，故1H12委外給宏捷科的訂單較少，IBTSIC預估2Q12宏捷科單月營收可維持在一億元以上，2Q12營收較1Q12成長，但2Q12宏捷科財報將呈現損平或小幅獲利。

3. IBTSIC預估宏捷科2Q12營收3.58億元，QoQ+26.06%，毛利率18.72%，稅後淨利0.08億元，稅後EPS 0.06元。

4. IBTSIC認為Skyworks在iPhone 5可望取得PA訂單，加上中國低價Smart Phone需求可期，Skyworks在中國市場耕耘許久，有利於Skyworks訂單取得，故IBTSIC認為宏捷科3Q12營運可望持續成長，獲利也可望改善。

5. IBTSIC預估宏捷科2012年營收16.02億元，YoY-2.91%，毛利率18.48%，稅後淨利0.57億元，稅後EPS 0.44元。

投資建議：

短期營收恢復成長動能，但整體財報獲利仍不佳，故投資建議維持觀望。

重點訊息摘要

中天（4128）：中天新藥化療漾05/2012上市銷售，IBTSIC預估貢獻2012年營收6.4億元。

資料來源：公司法說會；IBTSIC

評析及投資建議

評析：

1. 中天口服癌症輔助新藥-化療漾，已取得11項國際專利，預估05/2012上市銷售，該新藥主要療效為，適用各種癌症病人，改善疲勞及食欲不振的症狀，避免因食欲不振造成免疫力下降，化療漾為發酵大豆萃取液，故無任何副作用，減輕癌症病患化療痛苦。

2. 中天另兩款新藥Herbiron及MB-6， Herbiron主要療效為，改善停經前婦女缺鐵性貧血新藥，已在03/2011完成台灣衛生署三期臨床試驗，預估2Q-3Q/2012提出新藥藥證申請；MB-6主要療效為，大腸直腸癌輔助治療新藥，已完成美國FDA及衛生署二期大腸癌人體臨床試驗，2Q12提出第三期人體臨床試驗申請，預估2Q-3Q/2013提出新藥藥證申請。

3. 台灣保健食品規模超過1,000億，其中高達七成民眾曾購買保健食品，平均每月支出1,000-3.000元，因此，中天在保健用品主打李時珍無糖補品，透過策略聯盟與通路合作模式，增加品牌曝光度，預估李時珍品牌未來三年內，成為保健飲品市場領導品牌，搶食保健食品龐大商機。

4. 中天轉投資合一生技(4743)約22%股權，合一生技新藥ON-101，為全球第一項治療糖尿病傷口潰瘍本草新藥，06/2011完成美國FDA與台灣衛生署二期臨床試驗，及第三期人體臨床試驗。

5. 中天2011年營收11.95億元，YoY+10.72%，毛利率50.09%，稅前淨利3.66億元，稅後EPS1.03元，IBTSIC預估2012年營收17.88億元，YoY+49.69%，毛利率52.27%，稅前淨利7.54億元，稅後EPS2.38元。

投資建議：

買進，PBR2.5X (以2012年淨值19.98元為計算基礎)。

投資評等說明

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