新興市場仍為明年投資焦點，根據Morgan Stanley證券統計各機構法人看法顯示，明年新興市場的企業股東權益報酬率(ROE)為15.5%，在三大新興市場區塊中，拉丁美洲明、後兩年以逾16%的幅度領先，其次為新興亞洲和歐非中東，而市場最夯的金磚五國，印尼及印度則分居第一、二名，表現最為突出。

小金磚印尼具有超越金磚四國的明星架勢，印尼今年ROE為23.9%，明、後年更分別有24.7%和24.6%的高成長，是新興亞洲第一名，也是金磚五國之冠！ING印尼潛力基金經理人紀晶心指出，外資普遍認為印尼在2011年企業獲利成長有持續調高的可能，首先是因為GDP加速將同步帶動企業獲利增速，其次為2011年企業發行新股將有減稅優惠，最後則是印尼二、三線城鎮的發展腳步加快。

紀晶心認為，即便印尼明年無本益比價值重估(re-rating)題材，但還有兩成以上的企業獲利成長力道來之支撐股價上揚，延續2010年的多頭股市。

ING印度潛力基金經理人葉菀婷表示，ROE位居第2的印度的明年也有16.9%，2012年更高達17.1%，主要是因為民間企業的高速成長，印度政府今年以來陸續釋出國營礦產公司的股權，除了可以挹注政府財政，更能提升資本市場活力，包括印度煤礦(Coal India)釋股達35億美元；其次，今年以來印度企業併購明顯增溫，今年前三季印度國內企業併購總規模已達340億美元，比去年全年總額多出近一倍，而且規模前五大的併購案全都以現金交易，併購活動通常為股市的指標，代表企業價值浮現，對景氣看好度增加，活絡的併購顯示印度股市榮景。

新金磚五國企業股東權益報酬率(ROE)預估

國家/地區	2010年	2011年	2012年
印尼	23.9%	24.7%	24.6%
印度	15.8%	16.9%	17.1%
中國	16.3%	16.5%	16.8%
巴西	15.8%	16.0%	16.0%
俄羅斯	14.7%	14.9%	13.9%
新興亞洲	15.1%	15.3%	15.6%
拉丁美洲	15.2%	16.0%	16.2%
歐非中東	14.8%	15.5%	15.1%
整體新興市場	15.1%	15.5%	15.6%

資料來源：Bloomberg，Morgan Stanley統計各機構法人看法，2010/12/13。