上週受到美股勁揚、亞幣持續強勢以及MSCI調整台股權重的多重激勵下，國際熱錢湧向台股，使得台北股、匯市交投熱絡，上週股市上揚95.24點，台幣收在32.554元價位，漲幅分別為1.60%及1.57%。

盛華投信表示，台股十一月以來的上漲，除了MSCI調整權重而使外資須調整台股持有水位之外，更受油價回挫引導美股高角度上揚，以及亞洲貨幣強勁升值連帶使台幣勁揚的影響，引發國際熱錢大幅匯入。而事實上，股匯雙市往往有齊漲齊跌的走勢，分析過去十年以來的股匯走勢，匯市大幅升值與貶值的情況各有兩次，兩次的升值，幅度皆在6%以上，而同期股市往往可達六到八成以上的漲幅；反之，兩次的貶值，幅度皆在一成以上，同期股市則平均下挫約五成，顯見匯市對股市具有錦上添花的效益。

就過去股匯數據觀察，86年8月至88年2月台幣匯率貶值了12.11%，而同期間台股跌幅44.68%，以營建類股跌幅最重，達67.48%；而第二次的貶值則是發生在89年4月至91年10月，台幣貶值16.06%，而台股則下挫達59.21%，以電器電纜類股跌幅74.20%最重。至於兩次的台幣升值則分別發生在88年2月至89年4月間，以及91年10月至93年4月間，幅度分別為6.02%及6.38%，同期股市則勁揚了84.98%及64.09%，而在這兩次台幣升值中，漲幅最大的分別為電子類股的169.23%，及營建類股的203.18%。

對照過去匯市對股市的帶動作用，盛華投信分析，今年自八月以來，台幣的升值幅度已達4.80%，但相對台股漲勢卻僅有12.60%，因此，在12月的立委選舉結束後，隨著政治變數的消除，外資因應MSCI權重調整而進入的腳步會更快，台股補漲行情可期；而台幣今年以來相較於其他亞洲貨幣的升幅較小，同時央行有意讓台幣升值以應付未來可能的物價上揚，以及年底出口商台幣需求的影響下，預期台幣升值的趨勢暫不改變，對於吸引國際資金進入股市也將有正面助益。

而近期盤勢仍會以電子和金融為主流，PCB、面板零組件、網通及受惠於台幣升值的內需型產業，將會是主角，而基本面還不錯的鋼鐵、航運及人民幣升值受益的中國內需概念股，在籌碼沈澱後，也將會是可以留意的族群。

近十年匯率升貶與台股表現

資料來源：經濟新報、Bloomberg 　　 資料整理：盛華投信