美國股市上週五持續下挫，亞洲股市全面開出低盤，台股也出現破底走勢，成交值萎縮至371億元，創SARS以來新低量。富達台灣成長基金經理人賴葉臣指出，大盤自3月5日高點以來修正超過2成，如果要出現像樣的波段行情，除成交值須有效放大外，融資也須進一步減肥，否則紊亂的籌碼將成為上檔阻力。

上週包括微軟、可口可樂、以及亞瑪遜等各領域龍頭企業相繼發佈的財報皆不如預期，導致道瓊上週跌破萬點大關，Nasdaq綜合指數也創下去年10月以來的新低。

富達台灣成長基金經理人賴葉臣表示，截至本週，S&P 500 指數成分股將有 八成的財報出爐，由於Thomson Financial預估第二季S&P 500成分股的獲利成長率約為24%，低於原先預期的27.5%，加上第三季預估可能下滑至15%，對於美國股市發展將形成不利影響，且目前正值外資基金經理人放長假時間點，更不易出現大幅加碼動作，對於台股短線動能不無負面效應。

本週另一個觀察重點是將有華映、彩晶、聯電、台積電、日月光、聯發科、奇美電等重量級電子廠商陸續召開法人說明會，對於下半年產業景氣的看法以及上半年的財報結果，攸關投資人對於TFT LCD、晶圓代工、封測以及DRAM等中上游電子產業的後市態度，也影響持股信心與進場意願。

第三則是籌碼面因素。賴葉臣指出，雖然不排除本週有機會出現跌深反彈，但在上攻動能不足，且融資餘額修正幅度仍然低於大盤指數跌幅的情況下，一般預估台股短期內仍傾向震盪盤整的格局，較像樣的波段行情預期仍須等待融資進一步減肥、籌碼獲得沈澱，以及半年報不確定因素釐清。

根據台灣經濟新報的資料顯示，大盤加權指數從3月5日創下盤中高點7135點的收盤價計算至上週五收盤為止，共計下跌22.61％，同期間融資減少20.04％，不如大盤跌幅，顯示融資尚有進一步減肥的必要性。以類股來看，融資減少幅度顯著大於跌幅者以塑膠為首，其次為觀光、橡膠，而部分融資不減反增的類股則包括化學與運輸。

基於財報與會計作帳疑慮升高，加上MSCI調升台股權值效應，賴葉臣認為投資人未來選股會往績優權值股靠攏，但他建議，除了檢視產業基本面與企業競爭力之外，最好還能參考一下融資籌碼的狀況。

3月5日以來指數與融資對照表

資料來源：台灣經濟新報，截至2004/7/23