註： 單位：營收、稅後淨利、及股本為百萬元；EPS 為元；PE 為倍

訪談內容

• 飛宏目前以產品應用別來分，主要是通訊產品佔70%、消費性產品佔15%、工業產品佔10%以及網路產品佔5%。
• 飛宏6月營收為6億元，較5月成長6%，較去年同期成長15%，累計上半年營收為31.99億元，較去年同期成長11%，財測達成率40%。
• 在半年報的部份，飛宏第二季毛利率與第一季12.59%差不多，但由於營業費用持續地下降，加上匯兌損益影響不大，因此第二季整體獲利表現要比第一季好很多，預估上半年稅前盈餘要達成2.8億元的財測目標機率仍大。
• 飛宏主要客戶為Motorola，目前佔飛宏營收比重約60%，因此飛宏積極地擴充客戶群，去年已打進日本市場，主要是供應DSC、PDA及少量手機用充電器給SONY以及SANYO，這部分目前僅佔飛宏營收約10%。在日本大廠委外代工趨勢的帶動下，今年期望將持續拉升營收比重至15%，日系市場將成為飛宏今年另一主力成長區域。未來飛宏仍將持續將觸角伸向各個國際通訊大廠，韓系市場將成為其下一個努力的目標。
• 展望第三季，由於即將步入旺季，Motorola與Sony預期的下單量都有所增加，飛宏以目前接單情況預估，7月營收將可有顯著地成長，9月份由於有包括全球前三大重量級的新客戶以及新機種加入，預估營收將可再成長，第三季應可達成21.74億元的財測營收目標，並較第二季成長25%左右。
• 飛宏在今年財測當中，上半年稅前盈餘預估約2.8億元，第三季單季稅前盈餘則預估為2.5億元，第四季是估2.7億元。依此來看，飛宏今年主要獲利貢獻仍延績往年一樣是落在下半年。由於依目前計劃來看未來單月營收將呈現逐月攀升向上的趨勢，預估全年獲利的達成情況應尚能符合公司預估。

公司策略分析

• 飛宏由於公司規模日漸壯大，加上具有與Motorola 合作多年的良好基礎，未來飛宏將持續擴大現有海外據點的產銷規模，並積極與廠商建立特定的合作計劃，以維持供貨的穩定性。

風險分析

• 飛宏今年下半年成長的動力來源主要是來自於新客戶與新機種的加入，後續仍需密切觀察進度。

整體評論

• 飛宏今年第一季由於與Motorola 重新議定產品價格，加上增加了大陸新建廠房的費用，使得獲利達成率偏低。所幸第二季以來在公司費用的持續降低下，獲利表現已有所改善。第三季之後預估在舊有客戶訂單成長以及新增客戶的加入下，下半年的營運成長性將可望較上半年為佳。

投資建議

• 建議42元以下逢低買進。