《全球市場分析》

杜拜債務危機已見緩和 市場信心可望回穩

阿拉伯聯合大公國成員國杜拜上週三驚傳債務危機，杜拜最大的國營企業杜拜世界(Dubai World)於11月25日宣布將延後償付12月14日到期的32.5億美元債務至少6個月，由於杜拜世界為國營企業，因此信評機構認為此舉等同杜拜政府債務違約，標準普爾及穆迪調降多家杜拜政府相關機構債信評等，其中穆迪更將部分債券降至垃圾等級，連帶鄰國沙烏地阿拉伯及卡達信貸評等也被調降。消息一出，於杜拜曝險部位較大的歐洲金融類股應聲重挫，拖累歐洲股市單日跌幅創半年來新高，資金重回避險資產懷抱，美元走升、全球股市同步回檔。週五美股在感恩節假期結束後開盤隨即大跌，惟跌幅後來縮小，歐股亦在週五出現回彈。

上週末阿布達比宣布將向杜拜注資，暫時解除了杜拜財務危機與中東市場的債信危機，預估市場投資信心可望止跌回穩，然而此事件亦顯示經濟復甦體質仍舊脆弱，可能將延遲各國緊縮貨幣的時程，使市場維持資金豐沛較長時間。

國際原油價格上週在杜拜事件對市場造成信心打擊，加以美元回升下，收於76.05美元，週跌幅0.87%；黃金期貨價格則在市場傳聞印度央行可能向IMF購入更多黃金的消息激勵下，一度上漲至每盎司1,191.8美元，最終收於1,177.63美元，週漲幅2.35%。

《亞洲市場分析》

杜拜事件短線影響 對亞股衝擊有限

MSCI亞洲指數上週下跌3.76%，杜拜宣布展延債務至2010年，倒債危機一觸即發，在股市掀起軒然大波。歐洲股市全面重挫，亞洲股市亦隨之走跌，高風險資產下跌，避險資產則受益走揚。上週韓國、香港恆生、中國上證及深圳指數等跌幅皆超過5%。對於杜拜的債務違約問題，對銀行業及營建業衝擊最大，尤其是澳洲、香港及韓國的金融類股賣壓沉重。

經濟數據方面，新加坡公佈10月消費者物價指數創下7個月來最大跌幅，房租及娛樂支出比重下滑，顯示民眾消費力道仍疲弱。另外，韓國公佈消費者信心自上期的117下滑至113，目前韓國仍維持基本利率在2.0%不變，此指數超過100，表示樂觀的消費者比例多過悲觀的消費者。

市場預估阿聯伸出援手幫助杜拜度過危機的可能性極大，金融業曝險較高的區域以歐洲銀行較主，對亞洲的影響較小，惟短期仍不排除市場對新興市場風險意識上揚的可能性，故短期內應保守因應，在股市氣氛逐漸好轉後，亞股走勢可望回穩。

《台股市場分析》

台股消化賣壓 季線震盪整理

台股上週創下今年新高7875點，指數隨即拉回，顯示7800點以上壓力仍舊沈重。杜拜26日為其國營企業杜拜世界(Dubai World)提出延後償還590億美元債務的要求，引發金融市場恐慌，台股上週五大跌248點，上週合計下跌192點，跌幅2.5%，收於7490點，成交值萎縮至0.60億元。

中國上海綜合指數上週下跌6.4%，跌勢較台股重，歐股與美股也同步下挫，全球股市皆受到杜拜延期償債影響。由於杜拜世界為國營企業，杜拜主權國家信用違約交易CDS大幅攀升，杜拜整體債務約800億美元，名目GDP約2000億美元，長期來看應不致有倒債情況，但短期利空在股市高檔時影響性擴大。

台灣縣市長選舉前之最後交易日為12月4日，預期選舉行情到12月初即告一段落，選後賣壓恐怕較為沉重，台股在7800點到8000點的壓力仍大，對於12月盤勢看法較為保守。觀察新台幣走勢，在央行總裁對熱錢提出警告後，台幣升值到32元關卡以上的機率不高，加上全球避險需求，美元有機會走升，外資買超力道將減弱。但台股中長線在明年景氣全面回溫下，長多格局不變，加上預期第一季企業營收有淡季不淡的現象，長線維持樂觀看法。