前言

美國的經濟早已成為世界上最大的經濟體系，其一舉一動均是全球注目的焦點，自1990年以來，拜科技迅速發展之賜，成就以電腦網路為主的新興工業，也因此造就了美國人民近十年的快速經濟成長及所得提高。正當美國人民高興地享受蓬勃經濟帶來的高水準物質生活時，物價膨脹也成為人民及政府的憂慮。控制美國貨幣政策主要單位-聯邦儲備銀行(FED)下的聯邦公開市場操作委員會(FOMC)，在過去短短一年間調漲利率高達六次。利率自百分之五調至百分之六點五，總升息幅度達百分之三十，此舉對近日美股表現的影響在全球已成為炙手可熱的話題。　

一、美國Fed利用公開市場操作控制通膨

美國經濟現正處於過熱狀態，由於美國人民對於經濟前景呈樂觀態度，期待自己未來更多的收入，消費量大增，貨品供不於求。此種情況可由美國偏低的失業率看出。以現在約百分之四點八的失業率來看，勞工數量已經不敷各企業的需求，尤其是高科技技術人才，市場上甚至出現惡性挖角的現象。公司為保住人才不外流，紛紛以提高員工薪資為解決之道，因而帶動國民薪資所得普遍提高。帶動產品成本及價格提高，進而反映在消費者身上。　

為應付通膨的可能性， FOMC主要方法有三：1.開放市場操作；2.調整重貼現率；3.調整存款準備率。尤以開放市場操作為調整利率之主要方式。在2000年開始， FOMC即藉由賣出大量各項國庫券來吸收市場資金，以調高利率。進而使得市場上資金供給量減少，將熱錢由投資資金吸引進入銀行體系，並減少消費，以舒緩人力及貨品需求量過增的問題。另一方面，在借款成本增加，盈餘相對減少之下，美股股價會開始呈現下滑的走勢。因此，此時投資人在面臨下跌的股價時應有變通的投資策略。　

二、投資決策所考量重點

由於當升息時，債券價格下滑，降息則債券價格上漲，因此投資人可藉升息期時在利率高點時買進債券，而在降息期低點時賣出，則可以成就獲利的期望。再則，由於股市與債市的變動方向往往是相反的，因此如能靈活的就股市與債市之間作資金的周轉將會更為有效地提高投資績效的表現。　

另外在外幣投資方面，由於大部分國家為半開放經濟體系，即為該國家利率幾乎是由國際金融市場主導且資本流動並不是完全自由，當經濟大國如美國升降利率時，會對該國本土利率造成影響。投資人即可利用此機會進行外幣投資。譬如當美國利率上升後，資金會由利率較低的國家流向美國，使得美金對其他國家匯率多半將上揚。不同於債券投資技巧，投資人可在匯率低點做佈局，在利率高點，匯率上升時再賣出獲利。　

三、結論

綜合以上，投資人在面對利率政策變動時，不妨在利率走高時可投資債券及外匯以應對下滑的股市；相對地，在利率調降時再逐步回補股票的持有部位，如此持之以恆，將有利於掌控瞬息萬變的金融市場。