今年以來，市場掀起一股M型投資趨勢，從美國債市的表現便可看出端倪。友邦投信表示，今年以來，不論是保守穩健的美國公債，還是攻擊性較強的高收益債券，在這波景氣逐漸步入空頭的循環中，都有表現。反倒是風險屬性介於公債和高收益債券兩者中間的投資級債券，受到次貸事件拖累，表現幾乎原地踏步，相對遜色。

根據彭博資訊統計，美林美國政府債券指數於6月16日低點反彈以來至8月26日止，以美元計價的投資報酬率達3.564%；美林美國高收益債券指數從今年3月17日低點反彈至6月6日的高點，漲幅更達6.636%。但美林美國投資級債券不論在上述期間或是今年以來，表現卻幾乎是原地踏步，無行情可言。

再看資金流向，美債也是今年以來少數長期吸引資金流入的市場。根據彭博資訊和AMG Data Services統計資料顯示，8月21日至8月27日止，幾乎所有區域型基金均面臨贖回壓力，僅美國債市與台股呈現淨流入。今年以來，亦只剩下美國貨幣和美國債券兩個市場呈現淨流入，累積淨流入金額分別為3,770.02億美元、445.74億美元。

友邦美國雙核心收益基金經理人蘇耿賢表示，不管是從投資報酬表現或是資金流向來分析，美國公債表現都佔上風，顯示在市場普遍看淡全球下半年經濟前景，以及次貸事件後續還在延伸發展的情況下，「避險」、「少輸為贏」的投資策略似乎成了今年以來投資主軸最大的考量之一。

蘇耿賢表示，由於次級房貸事件後續未歇，以及市場普遍看淡全球下半年經濟前景難以在短期內消失或扭轉，市場在歷經次貸、高油價和二房事件等的衝擊後，如今面臨中小型銀行財務狀況也受到波及，虧損加重，預期金融市場還有可能持續震盪，以目前市場資金仍以避險為主要的投資策略，債券市場仍可望有表現空間。

友邦投信表示，今年以來由於金融市場持續震盪，公債市場因而成為市場資金最主要的避險去處。高收益債券亦因信用事件發生，在市場過度反映負面消息的情況下，使得高收益債券和公債的利差擴大，進而創造了進場撿便宜的好時點。因此，不論是保守穩健的美國公債，還是攻擊性較強的高收益債券，在震盪的金融市場裡都有表現機會，唯獨投資級債券，因為次貸事件拖累，今年以來表現平平。

友邦投信指出，除傳統上股債配置的投資方式外，今年以來市場也興起一股M型投資的新思維，也就是資產配置採取更積極的兩極化資產互搭方式，以追求更多超額報酬。也因此，今年以來公債和高收益債券都各自有表現的空間。

至於在未來佈局上，友邦投信表示，保守型或是風險趨避的投資人，可在資產中佈局以政府債為主的債券型基金。偏向穩健以及積極型的投資人，在規劃債券投資上，除了核心佈局可以美國公債為主外，在衛星佈局上亦可適時佈局票息相對較高的美國高收益債券基金或是以美國高收益債券為主的全球高收益債券基金。