市場概況

鑑於房價持續攀升，北京政府推出新的抑制房價措施，包括提高頭期款比例及房貸利率，同時限制銀行向買入第三間住宅的買家貸款，拖累中國及香港股市於四月份下跌。鑑於經濟成長仰賴房地產，政府大力抑制房價，引發可能讓經濟成長放緩的憂慮。

銀行的集資能力也受到質疑，加上憂心政府進一步收緊貨幣政策，也沖淡投資氣氛。政府擔心銀行借給地方政府的貸款日後可能變成壞帳，所以要求銀行重新檢視本身承擔的風險。中央銀行也恢復銷售三年期債券，以吸納過剩熱錢及控制通膨。

雖然經濟數據強勁，但股市表現失色。中國的第一季國內生產毛額以近三年來最快速度增長，主要受到國內需求所帶動，通膨也降溫。香港方面，隨著出口持續改善，失業率下跌。

與此同時，美國財政部延後發表關於中國是否操控人民幣匯價的報告。雖然人民幣升值壓力與日俱增，我們不認為匯價將於今年大幅上升。鑑於全球能否持續復甦仍是未知之數，加上成本不斷上升，已對身為中國經濟支柱的出口造成壓力，所以即使政府容許人民幣升值，漲幅也會相當溫和。

鑑於政府可能會進一步緊縮貨幣政策，市場未來很大可能持續波動。此外，中國銀行紛紛計劃發售新股，可能會考驗市場的吸納能力。國內銀行去年瘋狂借貸也引起壞帳憂慮，同時擔心給予地方政府的借貸可能進一步拖累金融體系。

此外，希臘爆發債務危機，更可能影響歐洲，而歐洲是中國的主要出口市場，也為中國前景增添不明朗因素。在這個環境下，我們將會繼續密切監察持股，同時繼續貫徹安本行之有效的投資理念及方法。

企業消息

以下企業業務穩健，所以締造良好業績：永亨銀行的備抵呆帳減少，支持獲利大幅增長。借貸活動急增推高招商銀行的業績。兩家銀行的資金仍然充裕，後者也將會發行新股進一步強化財務狀況。新奧燃氣、中石油及中海油受到熱烈需求所支持，也將因政府的價格改革而受惠。由於國內消費開支強勁，李寧公司的訂單增加。儘管競爭加劇，中國移動仍然公佈令人滿意的業績。

至於其他消息，中電控股將會出售貴州一家發電廠70%的股權，以發展節能計畫。

市場焦點 ─ ASM Pacific Technology：穩佔業界領導地位

半導體設備生產商ASM Pacific Technology的季獲利、收入及訂單都大幅增加，證明公司有能力對抗全球衰退，而且能夠靈活應付困境。ASM Pacific有效節省成本，加上需求回升，於2009年下半年已經轉虧為盈。ASM Pacific的客戶層面廣大，產品種類也多元化，能夠維持穩定收入。憑藉超卓的盈餘能力，ASM Pacific進一步鞏固在業內的領導地位。ASM Pacific目前手頭訂單高達3.65億美元，前景非常樂觀。