重點摘要

1.權證退稅法案三讀通過後，本季權證發行檔數創新高。

2.電子類股為權證連結標的首選，中以IC設計類股最多。

一、市場概況

由於立法院於6/14三讀通過權證退稅法案，此後權證避險損失得列發行成本，並追溯至今年1月1日實施，此法案的通過大幅降低發行權證成本，更提升券商發行權證意願，截至9月30日為止本季國內權證發行市場，總共有25家券商發行1,195檔，發行金額為321.96億元，本季權證發行檔數較上季比上季大幅增加了417檔，為上季發行量的1.5倍；與去年同期比較，增加了3倍，而發行金額約為Q2發行金額的2倍(如圖一)。

本季所發行之檔數1,195檔，已超過上半年發行權證總數1,085檔，發行權證最多的前三名券商分別為永豐金證、中信證、及統一證。以各家券商發行檔數及金額來看（如表一），永豐金證券以發行158檔次、3.35億元的發行金額勇奪同業之冠；第二名為中信證券，發行108檔次為本季次高，發行金額為3.18億元；統一證券發行102檔為第三高，但發行金額僅1.89億元排名第七。群益證券與元京證券分別分居第四名及第五名，群益證與元京證為本年度第一季與第二季發行權證的首位。本季發行券商共25家，較上季多出了3家券商發行權證，分別為金鼎證、永昌證，及一銀證，其中金鼎證於8月底重新取得權證發行資格後至9月底共發行56檔。

圖一：歷年權證發行市場概況

資料來源：IBTSIC整理

表一：券商發行權證檔數及金額一覽表（96/6/1~96/9/30）

二、權證之類型及連結標的

總計今年第三季各家券商所發行之1,195檔認購（售）權證中，以發行市場區分，上市權證共發行868檔，上櫃權證共發行327檔（如圖二）；而以權證類型區分，認購權證共發行1,172檔，認售權證共發行23檔（如圖三）。若以權證履約方式區分，歐式權證共43檔，美式權證共541檔（如圖四）。而在連結標的類股方面，電子類股仍然是權證連結標的首選，共計838檔，約佔總發行檔數的70.13%左右；其次為傳產類股，共發行282檔，佔總發行檔數23.60%。

從電子類股連結標的來看，以IC設計類股依舊延續前二季的熱度，有最多個股被選為權證標的，共計有152檔，其中以原相18檔最多，其次以聯發科為標的之權證有14檔、義隆12檔。接者為NB與手機零組件類股，共有51檔權證發行，以連結標的鴻準及可成最多，分別發行了10檔及9個檔次。此外，PCB製造類股的權證有48檔次的發行，其連結標的以全懋、南電、華通各發行6檔為最多；IC製造類股以連結標的合晶、中美晶、旺宏為主，其中以合晶為標的之權證為最多共14檔。

在金融類股方面，本季發行61檔較上季增加47個檔次，其中元大金的12 檔最多。另一方面，以傳產類股為標的權證比例較上季為增加，從上季的15.40%上升至82.20%，其中以連結塑膠、航運業為主流，分別有33檔及27個檔次。塑膠類股以中纖為標的權證最多為8檔。值得一提的為本季證交所放寬指數股票型基金（ETF）可作為發行認購售權證標的標準，除原本可發行的台灣50(0050)外，新開放中型100（0050）、富邦IT（0052）兩檔ETF作為權證發行標的，本季共有5檔以指數型基金為標的之權證，其中以台灣50為標的權證共3檔，以中型100為標的權證共2檔。

圖二：以發行市場區分

圖三：以權證履約價設定方式區分

圖四：以權證履約價設定方式區分

資料來源：IBTSIC整理

表二：券商發行權證連結標的一覽表（96/4/1~ 96/6/21）

資料來源：IBTSIC整理

三、小結

在權證退稅事件解決後，券商發行成本減少，並隨著股市增溫，券商發行權證意願大幅提高，並在增加指數型基金連結標的下，本季發行檔數超過千檔，創下權證發行最高紀錄。下一季，證交所新公佈的上市公司可發行認售購權證標的股高達257檔，較第三季大幅增加39檔，創下權證史上最高權證標的股紀錄，加上新型ETF的上市、甚至研擬連結海外股票，相信未來權證市場將更加發達活絡。