註： 單位：營收、稅後淨利、及股本為百萬元；EPS 為元；PE 為倍

訪談內容

• 燿華以手機板為營運主力，約佔其營收比重的65%，另外包括汽車板佔10%，筆記型電腦板及伺服器用板合計約佔10%，其他產品類如醫療器材板及網路板等合佔約15%。
• 儘管燿華半年報尚未正式簽核出爐，不過公司預估實際稅前獲利將與自結數1.6億元相當。而7月份自結損益則為獲利4000萬元，累計1~7月獲利約為2億元，每股稅前盈餘約為0.55元。
• 就近期營運狀況而言，第三季以來接單與產品價格表現均相對持穩，燿華表示8月是今年以來接單量最多的一個月，但由於實際出貨不一定與訂單相符，公司內部預估單月營收可達4.9億元的水準，較7月營收小幅成長4%。9月以後則由於中國大陸國慶以及歐美聖誕需求開始加溫，預估單月營業額將具有突破5億元的機會。
• 燿華7月手機板出貨量為250萬片，維持與6月相同的水準，其中對Motorola出貨佔50%，對日本京瓷（Kyocera）佔25%，出貨給SONY ERICSSON佔25%。燿華上半年手機板出貨量共約1300萬片，其中第一季出貨約530萬片，第二季則已大幅增加至770萬片。以7月250萬片，8月再推升至300萬片的情況預估，第三季出貨量將可輕易上衝至800萬片水準，呈現逐季遞增格局。
• 燿華2001年全年與2002年各月手機板出貨量 單位：萬片

• 在汽車板方面，由於燿華產品是以毛利率高達2成的引擎控制板用的雙面及四層薄板為主，最大客戶為Motorola，單量還算穩定。由於目前已有對新客戶進行小量試產，預估會在明年大量出貨，因此燿華預估明年汽車板部分將可較今年成長50%。
• 燿華轉投資持股50%的上海展華電子主要是生產主機板用PCB，目前接單情況PC資訊佔50%，汽車板佔30%，手機板佔20%，去年9月就已出現單月獲利，目前月產能為30萬平方呎，已處於滿載生產狀況，雖然接單價格比台灣廠還差，但單月營收約1億元，獲利近700萬元。展華目前正進行擴充40萬平方呎的產能，新廠應可以在今年底完工，明年第一季投產，屆時單月營收可望增加3倍左右。

公司策略分析

• 燿華未來仍將以手機板為營運主力，積極切入與客戶一同設計、相互搭配，以提高技術層次與獲利。此外，燿華也將爭取特殊板、少量多樣的訂單以提昇獲利率。

風險分析

• 燿華兩岸產能配置尚未完成，短期內獲利將難以有效提昇。

整體評論

• 燿華9月以後則由於中國大陸國慶以及歐美聖誕需求開始加溫，預估單月營業額將具有突破5億元的機會。但由於大陸北京與美國中心研發費用對燿華轉投資的子公司負擔仍顯沉重，預估短期內獲利將難以有效提昇。

投資建議

• 建議在11.5~14元間區間操作。