歲末年關將至，眾所期待的第一季行情即將展開，明年台股的成長區間成為許多投資人關切的重點。中興投信表示，依比較理性客觀的預估方法－本益比法，2003年的股市指數區間有可能落在4,182∼6,274點。無論是從總經面或是產業來看，最壞的時間都已過去，明年台股應會否極泰來，漸入佳境。

根據統計資料顯示，2002年11月底大盤本益比為23.94倍，且2002年641家上市公司稅後純益為3,933億元，預估明年將有5251.6億元的稅後純益，成長幅度高?33.5％，以24倍本益比來計算，加計股本的自然膨脹率10％，加權指數上揚空間可望超過1,600點。以16-24倍本益比計算2003年指數空間將落在4,182∼6,274點。

附表一：以本益比法推估2003年指數區間

中興投信表示，若用較保守的推估方式是以總體經濟成長法來計算，依據主計處預估2003年GDP10.01兆，年成長率為3.38％、台經院預估2003年GDP成長幅度為3.05％及中經院預估成長率為3.77％。從以上各機構預估明年GDP成長率來看，普遍認為成長率在3∼4%之間，較去年增加，顯示在台灣逐漸邁向復甦之路。較保守的方法來推演2003年指數區間，以合理區間0.8∼1.2倍來推算，明年台股指數區間為3,954∼5,931點。

附表二：以總體經濟成長法推估2003年指數區間

若以資金動能比率法推估指數區間，從資金動能比率來看，現今利率處低檔區，資金成本低，貨幣供給額M2加計債券基金約20.7兆的規模，可見目前資金動能比率幾處歷史低檔，約僅有0.42。以明年央行貨幣供給目標區間的下限1.5％推估指數區間，以0.4∼0.63合理區間計算2003年指數區間可能為4,379∼6,897點之間。

附表三：以資金動能比率法推估2003年指數區間

中興投信表示，在北高選舉過後，政治情勢已較為明朗，2003年台股可望緩步趨堅，從本益比法、總體經濟成長法及資金動能比率法三種不同方法的推演下，明年加權指數可望來到4,182∼6,274點區間，2003年台股的表現，仍值得投資大眾期待。