國際投信副總王錦樹對今年的景氣看法表示樂觀。浸淫股市技術分析及證券市場逾15年的王錦樹副總認為，全球的經濟龍頭美國在反恐行動已達一定成效﹙美伊戰爭迅速獲勝、海珊被捕、伊朗同意不再發展核武﹚，加上布希政府為求連任在經濟上全面作多，全球股市將受惠於美國的強勢而有所表現。王副總表示，美國目前對通貨緊縮尚有疑慮，而消弭通縮的條件來自於人民幣升值，加上近期歐元和亞洲貨幣皆已升值，是以人民幣升值已是時間早晚的問題。以下是王錦樹副總的專訪內容：

1.請教副總對於2004年全球的經濟情勢和投資策略有何看法？

答：2004年股市傾向多頭是確立的，以去年底各投資機構對今年的展望來看，普遍對上市公司盈餘成長率預估值皆相當樂觀。以上市電子公司為例，預估今年盈餘成長率一般預估約在30%上下，而美國 S&P500中的科技股今年獲利年增率，華爾街分析師預估平均值也在30%到35%間，顯示對科技股的樂觀預期是中外皆然。

至於全球的經濟龍頭美國，由於年底將面臨總統大選，布希政府全力作多是毫無疑問，從經濟數據來看，降息與減稅政策已開始發揮效用，跡象確切顯示美國經濟已然復甦，唯一的疑慮來自通貨緊縮，目前歐元已大幅升值，日元也升值，亞洲貨幣也大都升值，但美國國內的消費者物價指數(CPI)依然未能穩定上漲，通縮疑慮仍未除，最大的原因是人民幣還未升值。美國是否確定脫離通縮威脅，以CPI為觀察重點。日本就是因為通縮導致十年不振，故在通縮未能確切而有效排除前，美國FED仍將持續高度警戒。

2.人民幣升值對全球景氣有何影響？

答：大陸挾其廣大的內需市場，成為全球經濟龍頭已是指日可待，中國大陸人口幾乎是日本加美國加西歐人口總和的兩倍。如果人民幣升值，大陸購買力增強，對全世界商品的需求增加，絕對有助於解決世界性的通縮問題。在美國的PC產業進入成熟期後，要彌平世界性供需缺口，只有依賴中國大陸新增加的需求，一旦人民幣升值，則此一新需求的爆發力將極為強勁，美國是中共的最大出口巿場，前年大陸對美順差1030億美元，美國對大陸出口值僅 220億美元。到去年美國貿易逆差預估更達4800億美元。目前歐元及亞洲貨幣皆已升值，但美國的CPI仍未成長，在工業國家都已承擔升值義務後，中共將承受包括歐盟及日本等國的壓力。人民幣若升值，美國的CPI才能穩定上揚，脫離通縮威脅，美國利率才可能走揚，到時債巿長空與股巿長多才真正來到，世界經濟景氣復甦才能確保。

3.總統大選後，對台股走勢的看法為何？看好哪些族群？

答：選前不確定因素加多，不過預測股市應會橫盤整理，下修的空間有限。以基本面來看，目前台股利多頻傳，包括主計處調高今年的經濟成長率預測值、去年的貿易順差創歷史新高、外資大量匯入、陸資可望來台投資、以及美國景氣持續看好，美國聯準會認為就業巿場即將好轉等。

類股方面：房地產巿場已脫離谷底，即便無法再飆漲，不致成為拖累股巿的絆腳石。房巿能止穩，銀行壞帳就幾乎可以保證不再增加，加上各行庫已大幅打消掉呆帳，金融股也沒有看壞的理由。至於電子股則以零組件個股最受看好，例如手機、NB及消費性電子產品的上游零組件公司。而若人民幣升值，則以中概收成內需股受惠最大，低迷已久的傳產股將重獲生機，整體而言，2004年將大有可為。