註：1. 單位：營收、稅後淨利、及股本為百萬元；EPS 為元；PE 為倍

訪談內容

• 全新光電6 月營收預估將超過4000 萬元，較5 月營收成長近20%，雖創下今年2月以來連續4 個月新高，但仍較去年大幅衰退，前6 月累計營收全年財測達成率近25%，進度明顯落後。依目前來看第二季毛利率可望由負轉正數，但上半年稅前方面依舊在虧損狀況。
• 在HBT 晶片產品部分，第一季HBT 出貨狀況不佳，但目前看來美國微波通訊方面客戶訂單已漸有回流跡象，因此公司預估全年HBT 比重將會回升到50%，但後續仍需謹慎觀察。
• LD 雷射二極體產品方面，由於日本恢復速度較美國快速，全新目前已掌握主要廠商 Sharp CD-RW 用訂單，為全新第一大出貨客戶，營收比重佔 22%，出貨量穩定，相對於HBT 表現不佳，成為第一季能維持營收的主要原因，單月營收比重達45 ∼50%。
• 今年產品營收比重預估目標為HBT48%、PHEMT14%、Wirebonding LED4%、LD22%、光纖用Epi10%。
• 目前全新光電有MOCVD 磊晶機台17 台，包括6 台4 吋與11 台6 吋機台，不過實際投入量產機台為10 台，其他則用於研發，目前產能利用率若以10 台計算僅20 ∼30%左右。
• 今年若HBT 晶片產品營運比例若維持在50%以上，LD 若能在30%以上，獲利6500萬元便可達損益兩平點，至於磊晶片產品平均價格方面則較去年同期下滑20%，下半年HBT 磊晶片價格仍有下跌的可能。
• 總經理林昆泉表示，目前7 月訂單能見度仍不佳，現階段訂單多屬於急單，但他預計因HBT 產品復甦較快，7 、8 月業績將可持續成長，下半年看來Sharp 訂單金額約持平。
• 公司預估第三季營收目標為1.57 億元，第四季營收為3.11 億元，但投顧認為過於樂觀，不過值得注意的是美國方面客戶Conexant 訂單有回流跡象是否意味著手機市場景氣復甦為觀察重點。

公司策略分析

• 由於景氣沒有預期快速回升，公司調整營業結構，除積極轉換新產品外，也將犧牲毛利率以擴大HBT 晶片與 LD 雷射二極體產品市佔率以增加營收。

風險分析

• 流動比率及速動比率有下降跡象需注意。

整體評論

• 下半年的營運情形雖有好轉但仍不明朗，雖然公司宣稱上半年營收財測目標達成率112%，但砷化鎵產業景氣才自去年谷底爬升，景氣若要大幅回升，仍需視美國客戶端恢復狀況，投顧認為若要回到過去單月營收創下1 億元的榮景，最快要到明年第一季才有希望，而今年第一季已虧損0.77 元，若下半年景氣復甦無望，則今年虧損幅度可能擴大。

投資建議

• 投顧預估全新光電2002 年仍將處於虧損，建議觀望。