在以個人電腦工業為核心而帶動台灣資訊產業的蓬勃發展，台灣在許多產品的產量上，如主機板、監視器、滑鼠、視訊卡、電腦機殼、電源供應器等…已名列世界第一，由此可見台灣資訊產業的實力雄厚，進而帶動上游零配件業的蓬勃發展，也奠定台灣在電源供應器產業的競爭基礎。

在產業定位上，電源供應器產業是一個成熟型的產業。而台灣在電源供應器產業廠商規模都以中小型企業為多，由於低價電腦的衝擊，再加上競爭激烈，因此為求製造成本降低以提高價格競爭力，並擴大市場規模，因此目前台灣大部份廠商，都將工廠移往中國大陸。今年在VISTA正式推出後，將影音多媒體功能列為重點之一後，加上整個硬體設備的提升，預期電源供應器向高功率和高瓦數的方向不變。

全球產業現況

由於大部分的電子器材(如電視機、吹風機、電腦…等)其內部元件所使用的電源都為直流電。因此必須透過電源供應器(或整流器)將交流電轉換成各種不同的直流電壓。根據功能可以分為AC/DC(交流轉直流電源供應器)、DC/DC(直流轉直流電源供應器)，依照Frost & Sullivan的統計及預估，全球電源供應器市場銷售規模在06年為253億美金(YoY+8.58%)，而07年達274億美金(YoY+8.3%)，其仍以每年平均複合成長率8-11%穩定成長，基本上市場變化性不大。(見圖一)

台灣產業現況

而06年目前交換式電源供應器的產值為179.5億美元(YoY+10.3%)，07年則為198.8億美元(YoY+10.7%)，其中以資訊電腦佔38%，通訊產品佔19%、工業設備佔20%為大宗。就台灣廠商而言，多數電源供應器廠以生產交換式電源供應器為主，佔其總銷售額約80%。值得注意的是隨著台灣消費性電子產業的蓬勃發展，包括其他如手機、伺服器、和PC週邊、LCD TV都有不錯的成長，也帶動相關零組件的需求。

圖一：全球電源供應器產業每年的銷售量／值

資料來源：Frost & Sullivan /中信證券集團整理

其中以PC為大宗的台灣廠商，在VISTA於今年問世，勢必帶動整個PC市場的換機需求，加上VISTA強調影音多媒體的功能，預期會讓電源供應器的瓦特數以及高功率向上提升。根據IDC的預期，07年全球PC出量(見圖二)將為2.57億台(YoY+11.7%)，其中DT出貨量為1.52億台(YoY+7%)，NB出貨量為8900萬台(YoY+19.6%)，而05年到10年，全球PC出貨量和產值的成長率，分別為9.9%和4.5%，未來台灣電源供應器在PC市場的狀況，預期仍然以穩定的方式成長。

圖二：全球PC出貨量預估

資料來源：IDC /中信證券集團整理

從個別廠商來看，由於台灣是資訊產業重鎮，根據IMS統計，2006年全球前五大電腦電源供應器廠商中，台達電(2308.TW)、光寶科(2301.TW)分居第一和第三。其中台達電(2308.TW)在交換式電源供應器的領域中，佔有絕對的優勢。另外在線性式電源供應器方面，目前主要的領導廠商仍為歐美大廠，十大廠商中，台灣目前只有台達電(2308.TW)擠進第五名。

由於整個電源供應器產業處於成熟型的階段，再加上產業競爭激烈，各個廠商要在這個領域上保有競爭的優勢，除了成本控制外，另外就是在傳統電源供應器市場中，找到其他應用的領域。例如至寶電(3226.TW)以利基型、高瓦數專攻clone市場，台達電(2308.TW)除在交換式電源供應器上，持續保有優勢外，另外將公司產品定義在環保和節能產品上，因此除了傳統電源供應器之外，也跨足太陽能電池、冷陰極管(CCFL)等…。全漢(3015.TW)切入LCD TV電源供應器和工業電腦相關產品。

預期遊戲機、LCD產品帶來成長動能

由於07年LCD TV的最終產品市場成長動力極佳，今年各市調機構與廠商對市場成長性的預估相當樂觀，台灣電視機廠也紛紛訂下出貨量倍增的目標，加上日韓系LCD TV零組件委外代工趨勢，台灣廠商可望因此而受惠，預計在LCD TV電源供應器、相關零組件如Inverter有涉略的公司可望受惠，相關公司如全漢(3015.TW)、台達電(2308.TW)、力信(2469.TW)等在06年營收和獲利已有成長。因此今年在選股上，可以參考在相關領域上有佈局的公司。另外新遊戲機產品如Wii和PS3的出現，預期在出貨量將會呈現高度的成長，也因此對於相關零組件也帶來相對的效益性。

個股推薦

光寶科(2301.TW)-逢低買進

為國內電源供應器大廠，公司產品線分散為顯示器、電源應器、影像、機殼和LED，06年入主力信和力銘後，電源供應器產品項目更為完備，尤其是在發展大尺寸LCD TV電源供應器-LIPS的優勢，因此預估07年在電源供應器的營收可以成長三成，在其他部門的發展上，以LED相關產品較具有前景，預期在新應用的逐步擴大下，LED部門的營收也會有25%-30%的成長，預估光寶07年營收1822億元，稅後盈餘為97.5億元，EPS為3.35元。建議逢低買進。

台達電(2308.TW)-逢低買進

台達電為電源供應器第一大廠，另外公司也在機構零組件、網路產品、視訊影像產品等有所著墨。公司主要客戶皆為國際大廠: Dell、HPQ、IBM、 Cisco、Microsoft、Apple、SONY和NEC.目前電源供應器全球市佔率:DT-20%、NB Adapter:40%、Sever:50%。公司在佈局新產品有成如CCFL、能源產品替公司帶來新的成長動能，在電源供應器for新產品如XBOX 360、Server、LCD TV、PS3產品多樣化，毛利率仍能在2成左右。06年合併營收1052.16億，較去年808.26億成長30.17%，預估稅後盈餘為124.9億元(YoY+65.4%), 稅後EPS為6.3元，07年全年預估為1349.9億元(YoY+28%)，EPS為7.2元。投顧建議逢低買進。

僑威(3078.TW)-逢低買進

僑威(3078.TW)主攻生產CLONE市場電源供應器，佔營收比重約8成左右。而主要產品以中階產品(300W-500W)為主力，另有部份替鴻海代工，但是毛利不高。今年VISTA的問世，在VISTA加重影音娛樂功能的要求下，勢必對於電源供應的要求會更高，也符合今年在瓦特數上，將會向上推升的預期。而雖然預期換機潮的高峰不會這麼快展開，但是最晚在第三季時有可能開始發酵。

今年公司營運重組，淘汰了效益不高的子公司，期望在轉投資上可以達到更好的運用，也是今年具備的題材之一。投顧預估07年Q1台灣營收為8.89億元(YoY+3.1%，QoQ -14%)，全年營收預估為48.26億元(YoY+23.5%)，稅後盈餘為3.91億元(YoY+83.6%)，稅後EPS 3.25元。建議在第二季電子傳統淡季時再進行佈局。