上週油價出現暴漲暴跌現象，而且全是由非經濟因素所推動。週初傳出日本核災擴散，對於全球經濟因此衰退並造成用油需求大減的恐懼，導致WTI油價一度跌破百元，最低來到$97.18；後半週核能問題緩和後，市場開始聚焦中東，沙烏地阿拉伯出兵巴林平息動亂的訊息，再度推升油價回到百元以上，最高來到$103.66；週五聯合國安理會通過在利比亞實施禁航區，格達費宣佈停火訊息讓油價再度拉回；終場WTI週線微幅收低0.1%、Brent則小漲0.1%。截至3/11美國單週原油庫存增加170萬桶(預期+210萬)、汽油庫存減少420萬(預期-150萬)、蒸餾分油減少260萬(預期-140萬)；Cushing庫存則是減少24.3萬桶成為4002萬桶。

ING投信表示，近期油價走勢仍需聚焦三大問題進行討論，經濟因素已暫被市場擱置。首先是震災後的日本需求，就在核能問題舒緩後，德意志銀行發表報告認為，日本缺電問題導致其未來反而會每日增加130萬桶原油進口，近期煉油廠關閉造成需求下降僅是短期現象；由此我們推斷日本震災對油市為短空長多。至於巴林宣佈戒嚴，市場擔心什葉派與遜尼派之爭恐危及沙國石油出口，對此議題我們並不悲觀，然而縱使沙國石油仍能正常出口，油價短期內仍會包含一定程度的風險溢酬在內。最後是利比亞問題，聯合國介入後，原本已勝券在握的格達費恐將遭遇挫敗，這樣反而會使得利比亞問題複雜化且拖延更久，有利油價走高。總而言之，短期油價或許不易繼續狂飆，但向上機會仍是大於向下機率，建議投資人仍是持有能源連結相關標的方為上策。

至於貴貴金屬部份，上週全球市場皆受到日本巨震及其衍生的核災事故的影響，金價在上週初也隨著偏空的市場氣氛而走跌，一度摜破1400美元關卡。但後來傳出日本核電廠危機已獲得初步控制的消息，市場投資信心略為受到提振，加上中東地區的巴林，因為爆發示威抗議活動，宣佈進入緊急狀態，地緣政治緊張情勢再起。資金湧入包括黃金在內的跌深資產。週線最後小漲0.1%，持續守穩在1400美元以上。今年稍早大幅下滑的黃金ETF在外流通股數則維持穩定，顯示法人資金仍持觀望態度。

由於今年以來國際情勢紛擾，天災人禍不斷，使得市場避險需求一直存在。ING投信指出，根據彭博所調查的前線交易員中，有65%仍看好本週金價將走強，與上週持平，看空的交易員則佔24%，市場仍偏向多方。雖然日本地震所引發的核災危機仍為市場關注焦點，但核災事件似乎已朝向可控制的方向發展，則對金價的影響將會愈來愈低。中東情勢的發展，以及油價是否會再度被地緣政治驅動而走高，才是影響金價走勢的最重要因素。另外，歐洲央行於4月份升息的機率逐漸升高，可能帶動歐元走強，則將進一步削弱對黃金的替代貨幣需求。展望本週，金價可望站穩1400美元，而走勢則應會偏向區間盤整。