瑞銀環球資產管理生化基金管理團隊並指出，近期新藥上市的速度與醫學會議將會是動見觀瞻的市場風向球，建議投資人不妨逢低點建立基金等相關部位的佈局，掌握參與生技產業的起飛契機。

大型股表現突出，帶動生技產業整體投資價值

生技產業中大型績優股近期表現格外引人注意。6、7月以來，由於專利藥廠送審新藥獲准上市，及獲利優於預期，大型專利藥廠的股價相對表現佳，部份大型生物科技類股股價也逐漸回升，首先是PEG已來到相對低點，目前大型生技類股的PEG值 (最近一季本益比/ 最近一季預估成長率，通常用以判斷股價的變化和未來的成長率是否相符，PEG值愈低對選股條件愈有利) 已來到1995年底以來的新低1.09倍，不僅低於美國證交所製藥股指數的1.94倍，也低於S&P 500指數的1.24倍。相較於2000年5月高峰時期的4.14倍，大型績優股的表現已有了長足的進步。

進一步來看，根據券商報告，生技類股四大天王Amgen、Gilead、Biogen Idec、Genentech，以及Genzyme、Medimmune兩小天王截至8月23日的平均股價為$58.20美元， 2006-2008年的年複合成長率高達14%；預估2006年、2007年、2008年的本益比逐步下降，2006年預估的本益比為39倍，2007年預估本益比為24倍，2008年預估本益比則為20倍，與2004年高達58倍的本益比相較，生技類股投資價值已經浮現，建議投資人不妨逢低點進場搶便宜。

圖一：大型生技類股vs. 美國證交所製藥股指數、S&P500指數的PEG比例

資料來源：Citigroup

表一：大型生技股本益比 vs. PEG價值比較

資料來源：Citigroup

新藥申請結果 + 醫學會議 炒熱第四季行情

四大天王之首：Amgen 治療Advanced colorectal 癌的新藥Vectibix、Genentech的Rituxan、Genentech的Avastin、Hercepin等新藥都已陸續於今年第一季送FDA審核，預計會於今年第四季起獲得核准，總計2006年上半年的新藥通過數即已超過2005年的總數，不只FDA審核進程較過去來的快，預計下半年市場規模將高達50億美元，對即將來到的第四季行情料將有正面助益。

表二：目前新藥送審進度

資料來源：Citigroup

瑞銀環球資產管理生化基金管理團隊指出，預料9月5日舉行的歐洲人類遺傳學會將公佈的SPIRIT II trial可望對Boston Scientific、Abbott Laboraties、Johnson and Johnson、Med-Tech等公司股價產生正面提振，並進一步推升整體生技產業投資信心；接下來陸續展開的美國腎病學學會年會(ASN)、肝病學會年會(AASLD) 預料不僅將激勵市場投資氣氛，亦可望驅使生技指數進一步上攻。

趁行情整理逢低介入，掌握生技醫療產業成長契機

瑞銀環球資產管理生化基金管理團隊建議，受惠全球人口老化的趨勢及醫學發展下，生技仍是相對最具爆發性的產業。短期內生技產業已歷經今年以來的反覆打底過程，加上在大型績優生技股的帶動之下，生技產業PEG值已來到近10年來的新低，投資價值已浮現，可望在第四季上演落後補漲行情，積極型投資人不妨趁行情整理之際介入佈局基金相關商品，保守型投資人則建議可以搭配製藥與醫療保健相關的保健基金，以掌握整體生技醫療產業的獲利先機。