市場預期聯準會(Fed)的升息不只1次，或許會有兩次以上的升息。上週並沒有大量的美國經濟數據，比較重要的是失業率保持在低點的位置，另外，聯準會發言人摩斯庫(Moskow)在Bloomberg發表美國經濟正處於強勁的復甦中的看法，而聯準會前主席葛林斯班(Greenspan)在一個私人的餐宴上有發出了相似的言論，預計美國第一季經濟成長會至2005年第4季較低的位置反彈，相信聯準會也會密切關注。

美國運通基金認為未來美國經濟受房市的影響將會趨弱，聯邦公開市場委員會(FOMC)在下次的會議中(3/28)升息態勢相信是必然的，而美國運通基金認為聯準會的升息週期將在5月中旬停止。而本週眾所矚目的焦點為貝南克在國會的聽證，還有在匯市方面應當多留意資金流動的相關數據。

由於日圓具有顯著的升值可能，而其也將對商品的價格產生影響，因為部分的金屬交易是仰賴日圓的，有許多的資產是以日圓購入，其中包含金屬、黃金、高收益新興貨幣和澳洲債券，美國運通基金預期由於日本利率將維持在1%以下，因此日圓的升值對於商品價格的影響仍然有限，不過，更進步來看，日圓有可能在未來一年顯著的升值，當然這對於商品交易是絕對會發生影響的。

2005年第4季的日本經濟呈現強勁的上揚，這也強化了日本2006年第2季貨幣緊縮政策實行的可能性，在2005第3季日本GDP僅有1%成長，而第4季的GDP呈現顯著強勁的成長(約5%)，整體上日本的經濟數據表現良好，目前所應關切的是在消費信心方面，另外，在上週所提出的機械訂單表現依舊強勁。

日本的核心通貨膨脹在近月有機會增加0.3~0.4，這也宣告日本即將開始展看緊縮，而這對日本的銀行來說將會減少儲備金，美國運通基金預期日本將在新的會計年度(4/1)推出新的政策，當然也會評估短觀報告(4/3)的數據，因此，預計日本央行將在4/10-11號的政策會議中有所動作。

美國運通基金預期2006年的日本股市將會再次上揚，不過波動的幅度將會加劇，當然有不排除近日內就會有顯著的修正，上週日本股市下滑，摩根史坦利(Morgan Stanley)除悲觀的看空日本股市，更建議投資人將資金轉進美國。

美國運通基金對於未來幾個月的日本股市看法謹慎，預期當日本央行升息的同時，日圓也將會開始走強。不過，就長期而言，美國運通基金仍舊看多日本股市，主要是在於其基本結構的改善，特別是在於銀行的重組改善、公司獲利能力的強化與整體生產力的成長。另外，有信號顯示日本國內的買盤也開始走揚，整體而言，以長期的角度看來，日本股市中的任何一個修正，其實都帶給投資人漂亮的入市機會。

第四季法國的經濟成長GDP略緩，同樣的歐元區GDP也大致相仿，不過，歐元區經濟上揚的態勢仍就強勁，相信歐洲央行(ECB)在3月的緊縮動作還是不會有所改變的，相較於2002至2004年歐洲還是維持牛市，而GDP成長的停滯也將會有大幅的改進，另外，在歐元區的情緒指數和消費信心亦都有所增進。

3－12月的投資展望

資料來源：美國運通銀行2006/02/13