匯豐中華：類股健康輪動 新興市場依舊看好

2006年基金表現那個市場最勇猛？答案是新興市場。根據Lipper資料顯示，2006年，新興市場基金平均報酬率為30.92%排名第一。而新興市場基金中，又以匯豐金磚動力基金32.09%表現最佳。匯豐中華投信表示，由於新興市場經濟成長動能強勁，對於世界影響度也越來越高，行情將持續熱燒。

匯豐金磚動力基金經理人黃時彥表示，2006年新興市場企業獲利令人驚艷，帶動股市上揚，香港恆生指數更受惠於大中華經濟圈強勁表現，成功攻上2萬點歷史新高，而印度、巴西、越南、台灣也創波段新高。展望2007年，由於新興市場在公共建設投資增加、勞動人口成長使財富快速累積，以及內需市場起飛等，今年的新興市場可望維持高度的經濟成長，也是股市持續看好的主要原因。

根據GE的統計，1995-2004年新興市場投資於公共建設為9000億美元，而預估2005-2014年將巨幅增加到3兆美元，為前期的3.3倍。而新興市場勞動人口持續增加，財富迅速累積。依聯合國統計資料來看，新興市場15-64歲的勞動人口，自1975年以來由55%增加到64%，並預計到2015年成長到66%。

新興國家內需消費則是另一波經濟成長重頭戲，黃時彥表示，現在已經有越來越多的證據顯示，在新興市場崛起後，經濟體逐漸轉為內需推升的市場，並且透過美國以外的貿易夥伴關係，使新興亞洲受美國經濟趨緩的影響性越來越小。

從Credit Swiss資料顯示，亞洲出口成長和美國供應管理協會新訂單數據之間的相關係數，已從1999-2001年期間的83%大幅下滑到2004-2006年期間的68%，但過去3個月亞洲總體出口成長年增率仍維持在20.6%的平均水準。

黃時彥表示，過去金磚股市的上漲可以發現，主要是依賴原物料類股的帶動，然而從2006年下半年股市結構可以發現，金磚股市中原物料或能源類股平均漲幅10.08%-19.88%，但通訊類股卻出現大漲的現象，以此類股來看，在巴西上漲21.16%、俄羅斯則上漲71.85%、印度大漲85.82%。

而金融類股漲幅更是驚人，俄羅斯金融類股半年漲幅達102.01%，顯示金磚市場的題材已經由原油、原物料類股轉向內需型的類股。此一現象也顯示金磚國家的財富效應正在迅速擴散，人民的消費購買能力快速上揚，使得行動通訊、信用擴張的需求大幅提升。

黃時彥分析，除原物料外，還有如農業、觀光、科技等傲人產業優勢，出口產品多元且豐富，加上內需的興起，使得投資機會俯拾皆是。而原物料的行情似乎有欲罷不能的現象，例如最近原油價格回升，又為金磚股市帶來題材。在能源、原物料與內需類股健康地輪動下，金磚股市可望展現強者恆強的走勢。