在中國無預警宣布調高存款準備金率兩碼之後，金融市場出現截然不同的反應。商品價格明顯下挫，但國際股市卻只有小幅震盪。保誠亞洲策略分析師汪立人指出，「適度寬鬆的貨幣政策」是中國政府的年度目標，可見中國緊縮貨幣的目的，除了「抗通膨」之外，還是在「保增長」；所以投資人對新興股市近期的震盪，宜以短空長多視之。

根據Bloomberg的統計，在中國於12日宣布調高存款準備金率之後，無論是成熟市場還是新興市場，股市修正的幅度都在1~2%之間；但是商品價格與商品貨幣卻出現2~4%的下挫幅度。保誠投信指出，過去商品價格遭到國際熱錢的推升已相當明顯，所以中國緊縮貨幣的目的，主要是遏止國際熱錢炒作資產泡沫，在此情況下，國際熱錢動向的變化，短期內會影響股市的表現。

汪立人指出，不只是中國，整個新興市場都在打擊熱錢，在退無可退下，熱錢很可能會擁有基本面，但去年又沒有明顯上漲的產業佈局，譬如基礎建設或是歐非中東等。不過汪立人建議，投資人與其追逐熱錢的動向，不如反方向思考新興市場打壓熱錢的意義；如果從這個角度考量，可發現當前新興市場的震盪，反而可能是長線佈局的買點。

保誠趨勢精選組合基金經理人蕭世昀指出，澳洲在去年就已經升息，印度去年也提高存款準備金率，巴西更是針對外資投資課稅，從廣義來看，新興市場「退場」的舉動早在去年底就已開始；而背後的目的，就是希望經濟成長不是建立在資產泡沫的基礎上。換句話說，既然全球經濟今年會更進一步復甦，投資人就更不宜撤守新興市場。

保誠投信建議，09年股市的大漲，是建立在08年股市大跌的基礎上；但是未來股市的大漲，則是建立在景氣復甦的基礎上。兩者之間截然不同，投資人不宜以此相提並論，相反的，這著新興市場股市震盪的時候，佈局有潛力的市場或地區，譬如兼具內需與原物料的巴西與印尼，亞洲經濟雙引擎的中國與印度，以及落後補漲且具基本面的基礎建設與非洲，都是值得長線佈局的標的。

整理：保誠投信