復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐: 新興市場將是下波全球股市新主題

台股從農曆年後驚驚漲，波段漲幅超過四成，讓許多沒搭上車的投資人相當扼腕，如今想介入卻是既期待又怕受傷害。復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐指出，全球股市輪動快速，相較於中、港、台股市已經漲翻天，印尼、泰國、巴西等國的股市多頭才剛啟動，尤其印度國會大選結果出爐，執政黨獲得壓倒性勝利而股市大漲，未來多頭將可望延續。整體而言，新與市場已成為全球股市投資的新主題，建議投資人可以選擇以新興市場為投資主軸的全球股票型基金，作為台股之外的另一個投資好選擇。

呂丹嵐表示，經歷金融海嘯的洗禮後，以中國為首的新興市場已開始進入景氣復甦的軌道，包括中國、印尼、泰國、巴西、南非、馬來西亞、印度等新興市場，其金融體系較歐美國家健全，在強力政策主導下，消費信心逐漸增溫，於是在投資人信心回籠、風險承受度增加的情況下，市場資金的動向也從去(2008)年極度避開新興市場的情況，開始轉變成進場加碼。

從經濟基本面來看，復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐指出，中國、印尼、泰國、巴西、南非、馬來西亞、印度等新興市場國家的總人口數達到33億人，整體內需市場相當廣大且消費力道強勁，而且各新興國家的青壯勞動人口充沛，中產階級也正逐漸興起，未來將扮演推動經濟持續成長的要角，例如印度目前的中產階級達人口的三成並持續成長中，內需及消費相關產業便可望受惠。

值得注意的是，新興亞洲的中國、南韓、泰國及馬來西亞等國，在政府強力的政策主導下，各國經濟振興方案的規模，達到2009年GDP比重的10~35%，遠超過歐洲、美國、英國及日本等國，因此在政府大力推動內需及基礎建設下，將有效提升各國的經濟成長。

呂丹嵐表示，就股市評價的角度來看，新興市場股市目前的本益比都比台股還低，而且除了中國、印度及俄羅斯，各主要新興國家的股市漲幅都小於台股，主要是因為台股在兩岸政經情勢出現突破性的改善，在重新評價(Re-Rating)的效應下領先上漲，如今台股評價偏高，外資便可能轉進具有基本面且將落後補漲的其他新興市場。

就當下金融海嘯過後、全球景氣將從谷底爬起的階段，呂丹嵐認為全球股票的投資重點，除了要著重新興市場未來的發展，並應鎖定低價消費傾向、經濟振興政策兩大趨勢，以及長期價值浮現、汰弱留強霸主的兩大投資方向，舉例來說，許多中國水泥公司、印尼棕櫚油廠商及中國平價運動用品業，就是新興國家中，符合振興政策與低價消費兩大趨勢的產業及個股，而印尼的地產開發商及中國線上遊戲平台公司等，則具有長期價值浮現題材，或可望成為經過金融海嘯洗禮、汰弱留強後的明日之星。

呂丹嵐表示，新興市場股市的波動幅度較大，投資人不宜重押單一國家或地區，建議可以加碼以新興市場為投資主軸的全球型股票基金，不但能掌握全球最新投資趨勢，並可避免單一市場風險，不失為台股之外的另一個好選擇。

附表：

資料來源：Bloomberg、IMF；資料日期：2009/5/18