近來受到經濟數據不佳和企業獲利不如預期的影響，美股持續下探，Nasdaq指數已跌破前波7月23日的低點，創下六年來的新低，道瓊工業指數和S&P 500指數雖未破底，卻也相當接近7月23日的低點。然而，卻有愈來愈多的分析師認為目前美股股價已偏低，並預期今年第四季美股將有一波反彈。

目前支撐美國經濟的二大支柱，一為房市的活絡，一為消費者支出的穩健。美國自去年以來的減稅和連續調降利率為美國經濟提供了強而有力的支撐。連續降息使得房屋抵押貸款利率已降為約6%，處於40年來的低檔；對一般家庭而言，房貸利息負擔減少，相對地個人可支配所得便增加，加上房貸再融資(refinancing)的活絡，皆促使個人消費增加，個人消費的穩健成為支撐美國經濟復甦的主要動力。

聯邦基本利率已處於40年的低點，雖然本月24日聯準會的例行會預期將不會降息，但22家聯準會主要往來的券商中有六家皆預期年底前仍有一波降息，高盛即預期未來12至18個月將再降息50-100個基本點。在連續降息的環境下，有助於消費者減輕貸款壓力及刺激消費，第四季的零售銷售可望在消費者支出的支撐下再度升溫；對企業而言，低檔的利率使企業融資成本降低，有助於提高企業獲利，加上經濟持續復甦，投資人需求逐漸回升，將使企業再度開始增加投資。

至於眾所關切的焦點�美伊戰爭逐漸升溫。繼伊拉克傳出不同意接受聯合國武檢條件後，市場又再度引發美國攻打伊拉克的疑慮。據報導指出，美國總統布希已將攻擊伊拉克的決議案送達美國國會，顯示在這個議題上他已完全擺平反對的民主黨，另外，美國軍方已鎖定明年二月為對伊拉克開戰的最佳時間，屆時將寄望叛變的伊拉克部隊推翻海珊。

事實上，美伊戰爭對美國經濟直接的影響有限，真正的影響來自於油價的波動對經濟所造成衝擊。中華投顧指出，根據歷史經驗，油價若因戰爭因素上漲，通常只會是短期現象，不致於對股市造成長期影響；目前總經數據不佳，景氣復甦力道減弱，才是美股最大的隱憂。以波斯灣戰爭為例，油格大幅上漲只維持約四個月，之後油價即回復原有的水準；而道瓊工業指數在波灣戰爭後一個月反而還上漲4.57%。

不過，以原油的供需來看，油價仍有上揚的可能。OPEC已決定第四季暫不增產，維持現行2170萬桶的日產量，儘管表面上OPEC以供應充足為理由拒絕增產，但實際上卻是因為許多會員國產能都已吃緊，目前除了沙國產能無虞外，包括委內瑞拉、印尼和科威特產能都已滿載，而卡達和伊朗也幾乎沒有增產的本錢。因此，油價仍有持續升高的隱憂，部分分析師更指出油價可能會飆漲至2000年9月的每桶35美元歷史價位，但飆漲到波斯灣戰爭時的40∼50元可能性甚小。

中華投顧指出，白宮對伊拉克的動向態度謹慎，認為即使伊拉克同意聯合國安理會的武檢，也只是「策略性」的迂迴行動，因此不排除攻打伊拉克的可能。在美伊戰事的隱憂下，債券是相對安全的投資標的；目前美國10年期公債殖率率已降至3.6%，創下44年來的新低。就資產配置的觀點來說，債券是不可或缺的投資標的，而現階段的經濟情勢以複合型的債券基金介入較為合適。

在股市方面，目前S&P 500指數本益比已降至16倍，連跌三年的股市已經顯得相當具有吸引力，許多大型龍頭股如：奇異、微軟、沃瑪百貨等本益比亦處於歷史水準之下；而目前的股市其實已考慮進美伊戰爭的風險溢酬，投資人不必過度擔憂股市的下檔風險，可逐步增加美股的部位。中華投顧建議穩健型投資人可逢低分批佈局大型價值股，兼顧防禦性和景氣循環性的美國股票型基金。