USB（Universal Serial Bus；萬用串列匯流排）主要是用來連接PC與週邊裝置之間的匯流排，具隨插即用（Plug and Play）功能，由於USB介面具彈性、容易使用優點，應用領域延伸至PC 週邊產品如滑鼠、鍵盤、喇叭、讀卡機、集線器、掃瞄器、隨身碟、外接式儲存裝置等。根據研究機構In-State 預估，2006年USB 控制晶片需求量為11.5 億顆（+26％YoY），07年需求量成長至14.2 億顆，2007∼2009年複合成長率維持在23％。

讀卡機應用將延伸至消費性電子產品

國內廠商跨足USB ＩＣ一般由讀卡機晶片或是隨身碟控制ＩＣ切入，如安國、創惟切入讀卡機晶片市場，安國、群聯切入隨身碟控制ＩＣ市場。讀卡機晶片過去主要以ＰＣ市場為主，分為內建及外接式；隨著影像資料傳輸需求大增，讀卡機在消費端應用逐漸萌芽，消費性電子產品如印表機、ＭＦＰ、LCD TV、DVD ＰＬＡＹＥＲ、PMP等已開始內建讀卡機，次世代遊戲機包含PS3、Wii 也內建讀卡機功能，更是擴大讀卡機的應用領域及市場規模，消費性電子對讀卡機需求的興起，無疑替讀卡機市場增添另一成長動能。

隨身碟具有體積小、重量輕等特點，近年來取代軟碟機成為檔案儲存及流通主要媒介，由於ＮＡＮＤ FLASH價格逐年下滑，加上ＮＡＮＤ FLASH容量不斷的提升，使得隨身碟市場每年都有一波換機需求，台灣隨身碟控制IC廠商憑藉著成本優勢、具彈性的服務，近年來在隨身碟控制IC市場不斷攻城掠地，如安國去年上半年單月隨身碟控制IC出貨量約1KK顆，今年下半年單月將挑戰5KK的水準，不難發現台廠在隨身碟控制IC市場的競爭優勢。

圖一：手機出貨量及記憶卡滲透率

出貨量，百萬支（左軸）；成長率，%（右軸）

資料來源：中信證券集團整理

手機內建記憶卡比重將大幅攀升

2006年以前記憶卡需求來自於數位相機，2005年數位相機占小型記憶卡應用比重約58%，手機僅占小型記憶卡應用的14%；不過，2006年起，手機已經成為推動小型記憶卡成長的主要動能，原因有二： 一、手機的效能提升，如智慧型手機、照相手機、MP3手機的成長，手機對記憶體容量的需求提升，使得手機內建記憶體已經不敷使用。二、Nand Flash價格持續下滑，也刺激消費者對記憶卡的需求。2006年記憶卡滲透率33%，內建記憶卡手機出貨量約3.3億支，YoY成長91%，預估07年滲透率可達44%，出貨量可達4.8億支，YoY成長達46%。從以上的數字不難發現手機將是未來記憶卡主要成長動能，根據IDC預估，2006年全球記憶卡需求量約4.4億片(YoY+46%)，預估在手機需求帶動下，2007年記憶卡需求將達6.6億片(YoY+49%)，國內小型記憶卡控制IC廠商將是這波記憶卡成長下的主要受益者，相關廠商包含慧榮、擎泰、群聯及安國等。

圖二：記憶卡手機出貨量及預估

資料來源：中信證券集團整理

安國(8054.TW)建議買進

安國為國內USB控制IC大廠，以終端產品區分，2006年各產品佔營收比重分別為讀卡機68%，隨身碟12%，橋接器7%，輸出入IC 7%。過去安國讀卡機IC主要應用在PC相關上，約佔安國讀卡機IC出貨80%以上，不過目前讀卡機也持續拓展至其他應用領域如印表機、MFP、遊戲機、LCD TV等，安國今年在獨卡機上的主要成長動能為印表機及MFP內建讀卡機市場，另外NB內建讀卡機市場，安國也在認證中，預估下半年就會開始出貨，而LCD TV及遊戲機(已通過日本遊戲機大廠認證)的應用將是08年後的成長動能。

在隨身碟控制IC部分，自從去年引進策略性股東創見後，出貨量大幅成長，從去年上半年單月1kk顆的出貨量，到目前3-4kk顆 ，預估下半年旺季來臨，單月出貨量將挑戰5kk顆。

記憶卡控制IC目前主要客戶為創見，預估第二季底開始小量出貨，由於手機所帶動的記憶卡商機相當大，預估安國下半年記憶卡IC單月出貨有機會挑戰1-2KK顆，記憶卡控制IC將是安國07年下半年及08年獲利成長動能。

在下半年進入產業旺季，及新產品開始出貨，安國下半年營收將有機會持續創新高，預估07年安國營收22.7億元(YoY+55%)，稅後淨利5.5億元(YoY+106%)，EPS 10.41元，08年在小型記憶卡控制IC出貨帶動及併購泰視的效益逐漸顯現，獲利仍是具有爆發力，預估08年EPS 16.3元，建議買進，目標價245元(23.5xPE?7、15 xPE?8)。

結論

06年全球手機出貨量9.9億支，預估07年出貨量將達11億支，這樣的出貨規模背後蘊涵極大的商機，過去照相手機的興起，造就手機相機鏡頭大廠大立光的股價表現，相同的，隨著智慧型手機、多媒體手機的興起，手機對儲存的需求大幅提升，而手機內建記憶體容量不足，將造就小型記憶卡需求爆發性成長，國內記憶卡控制IC廠商將是此波趨勢下的主要受惠者，受惠於記憶卡控制IC需求提升，安國07年下半年至08年營收成長動能強勁，預估07年、08年EPS分別為10.41元、16.3元，建議買進安國(8054.TW)。