今年以來僅4個多月時間，新興市場股市即遭遇兩次跌幅超過10%之下跌，一次為1月初中國調升存準率，另一次則因4月時希臘債信危機問題所導致。元大全球短期收益基金經理人蘇耿賢表示，隨著去年股市上演跌深反彈的戲碼後，今年投資難度大增，不僅僅股市波動度將加大，中國調控及歐洲債信問題亦將不時浮出檯面，影響全球市場表現，和股市具備負相關的短期債券，將有效降低投資風險。元大投信企劃部協理劉宜君則認為，投資人此刻需要好好檢視手中投資組合配置狀況，適當的債券部位，能有效降低市場系統性風險，增加投資效率，更能夠穩健地掌握長期投資帶來之收益。

「避」當買高賣低窮忙族 掌握長期趨勢為目標

劉宜君表示，投資人都知道適當的資產配置能夠降低波動以及系統性風險，然而往往遇到市場大跌，才會後悔投資部位太積極，沒有做好投資組合管理。為了避免重蹈覆轍，建議投資人可以最積極具潛力的新興市場搭配最穩健保守的短期債券，組合成同時兼具攻擊及防禦的資產配置。以投資50%短期債券及50%新興市場股市為例，今年以來(截至2010/4/30)漲幅為2.29%，雖然稍微落後於MSCI新興市場指數的3.09%，然而長期的波動度卻遠小於新興市場的27.71%，充分顯示其抑制風險的能力。

通過壓力測試 考驗抗跌能力

除了波動度以外，優質的投資組合還需通過壓力測試，考驗遭遇大跌的抗跌程度。以2008年雷曼事件為例，當時新興市場急跌33.72%，情勢更是風雨欲來，然而若當時資產配置為80%短債20%新興市場，那雷曼風暴對投資人來說也僅能造成下跌5.75%之小波動。劉宜君表示，投資並不難，重點是適度的風險控管以及適宜的投資組合配置並遵守投資紀律，不追漲殺跌，獲利自然能水到渠成。

適當的資產配置 不僅能降低波動 更能成功降低市場系統性風險

投資組合	今年以來報酬率(%)~2010/5/21	5年波動度	5年夏普比率	壓力測試(報酬率%)
				雷曼事件2008/9/15~2009/1/1	中國調升存準率2010/1/11~2010/2/5	南歐債信危機2010/4/15~2010/5/21
美林美國短期債券指數	1.49	1.56	1.02	1.58	0.54	0.53
MSCI新興市場指數	-10.39	27.71	0.52	-33.72	-11.68	-15.27
20%短債80%新興市場	-7.90	22.18	0.53	-26.96	-9.32	-12.18
50%短債50%新興市場	-4.27	13.91	0.57	-16.52	-5.70	-7.49
80%短債20%新興市場	-0.77	5.72	0.73	-5.75	-1.99	-2.71

資料來源: Morningstar，元大投信整理，2005/4/30~2010/5/24