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一、基本資料 單位：百萬元
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1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003(F) |
| 營收 |
4,171 |
6,273 |
6,639 |
8,636 |
9,233 |
| 毛利 |
1,909 |
2,626 |
2,683 |
3,141 |
3,523 |
| 營業利益 |
1,315 |
1,842 |
1,818 |
1,807 |
1,943 |
| 稅前利益 |
1,267 |
2,154 |
2,070 |
2,094 |
2,623 |
| 稅後利益 |
1,263 |
2,177 |
2,132 |
2,116 |
2,623 |
| EPS |
4.69 |
5.88 |
3.91 |
3.04 |
3.77 |
二、投資建議
雖然Mpeq1(VCD)市場幾乎已經無利可圖，但隨著中高階DSC 出貨量增加，與Mpeq2出貨量增加，與晶圓價格調降的影響，預估凌陽2003 年營收可成長至92.33 億元，營業毛利增至35.23 億元，營業利益19.43 億元，稅前純益26.23 億元，以目前股本69.5 億元計算，EPS 3.77 ，以目前股價約53 元計算，本益比約14 倍，建議買進。
三、投資重點
1. Mpeq1(VCD)市場在殺價競爭下，毛利減少甚多，但Q2 末即將進入出貨淡季，但隨著中高階DSC 晶片與Mpeq2 晶片出貨量增加，加上與晶圓價格調降，Q2-Q3 毛利率將可明顯改善。
2. 營收將從3 月開始明顯成長，預估凌陽2003 年營收可成長至92.33 億元，營業毛利增至35.23 億元，營業利益19.43 億元，稅前純益26.23 億元，以目前股本69.5 億元計算，EPS 3.77 ，以目前股價約53 元計算，本益比約14 倍，建議買進。
3. LCD Driver IC （Source & Gate ）已經量產出貨，加上CSTN 驅動IC 部份，雖有不確定性，今年可貢獻相當程度的營收成長。
4. 轉投資STN 廠凌巨已經於2002 年轉虧為盈，預估今年下半年可望IPO ，可認列轉投資收入。
5. 預估凌陽2003 年營收可成長至92.33 億元，營業毛利增至35.23 億元，營業利益19.43億元，稅前純益26.23 億元，以目前股本69.5 億元計算，EPS 3.77 。
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